{"id":23170,"date":"2024-04-18T22:30:00","date_gmt":"2024-04-18T22:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=23170"},"modified":"2024-04-18T22:30:00","modified_gmt":"2024-04-18T22:30:00","slug":"sin-dolares-del-fondo-ni-del-mercado-crece-la-presion-por-el-atraso-cambiario-y-el-cepo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=23170","title":{"rendered":"Sin d\u00f3lares del Fondo ni del mercado, crece la presi\u00f3n por el atraso cambiario y el cepo"},"content":{"rendered":"

El Gobierno sigue firme en su carrera para llegar a tener una inflaci\u00f3n de un d\u00edgito en abril, con tendencia decreciente, y no tocar el d\u00f3lar a pesar del fenomenal atraso cambiario que est\u00e1 incubando. Luis<\/strong> Caputo<\/strong> repiti\u00f3 ante 400 invitados a un evento del JP Morgan <\/strong>en Washington<\/strong> que no se mover\u00e1n de la estrategia cambiaria. “No est\u00e1 en discusi\u00f3n”<\/strong>, afirm\u00f3 ante la consulta de un financista. \n<\/p>\n

La duda que surge en Wall<\/strong> Street<\/strong> es c\u00f3mo seguir\u00e1 el plan Caputo sin ‘new money’ <\/strong>(el Fondo mira para otro lado cuando es sondeado por el ministro) que permita levantar el cepo. En el BCRA y Econom\u00eda ya le corren el arco a ese evento: ser\u00eda reci\u00e9n a finales de este a\u00f1o o el siguiente cuando haya un mayor colch\u00f3n de reservas<\/mark>. Y con ese escenario, en los bancos de inversi\u00f3n de Nueva York<\/strong> ya palpitan un canje amistoso de los vencimientos de Argentina en 2025 cuando haya que pagar m\u00e1s de US$ 7.000 millones en bonos. “Yo creo que un canje es algo que se puede dar y no ser\u00eda mal visto por el mercado”<\/strong>, sostuvo un banquero de Manhattan. \n<\/p>\n

En medio de las dudas, el atraso cambiario se nota y preocupa.<\/strong> Las \u00faltimas tensiones en los mercados mundiales con Israel e Ir\u00e1n en la pel\u00edcula hizo que el d\u00f3lar se fortaleciera a nivel global. Esto gatill\u00f3 un proceso de depreciaci\u00f3n de las monedas latinoamericanas relativamente r\u00e1pido. Claro, menos en la Argentina. <\/strong>Esto naturalmente impacta en el tipo de cambio real multilateral (TCRM) de Argentina, que se apreci\u00f3 6,2%<\/strong> desde fines de marzo, seg\u00fan el Banco<\/strong> Central<\/strong>, por encima del 3,9%<\/strong> de la apreciaci\u00f3n del tipo de cambio bilateral peso\/d\u00f3lar. \n<\/p>\n

\"Javier
 <\/figcaption><\/figure>\n

A su vez, el tipo de cambio real con Brasil<\/strong> fue el que m\u00e1s se apreci\u00f3 en lo que va de abril (9,1%), seguido por el peso uruguayo (7,2%) y el peso mexicano (6,7%). “Lo podemos llamar una apreciaci\u00f3n regional del peso”<\/strong>, dice Delphos<\/strong> Investment<\/strong>.\n<\/p>\n

Para la consultora financiera, el ritmo de apreciaci\u00f3n del TCRM seguir\u00e1 dependiendo de la evoluci\u00f3n de las condiciones para las monedas emergentes en los mercados. “Si estas mejoran, gran parte de la apreciaci\u00f3n extra que trajo la volatilidad de las monedas latinoamericanas de los \u00faltimos d\u00edas puede moderarse o inclusive corregirse<\/mark>, ayudando a recuperar competitividad cambiaria en el corto plazo”, se\u00f1ala.\n<\/p>\n

“De todas maneras, el proceso de apreciaci\u00f3n real del peso argentino contin\u00faa gobernado en gran medida por el diferencial entre la inflaci\u00f3n local y el crawling peg al 2%, que el gobierno utiliza como ancla inflacionaria junto con el ancla fiscal y monetaria. Por lo tanto, vemos dif\u00edcil que el gobierno acelere el ritmo devaluatorio hasta que la inflaci\u00f3n descienda sustancialmente<\/mark>“, analiz\u00f3 Delphos. \n<\/p>\n

Mart\u00edn Redrado y Hern\u00e1n Lacunza,<\/strong> por caso, fueron dos de los “pesos pesados” <\/strong>que en los \u00faltimos tiempos vienen alertando por la inconsistencia del atraso cambiario. Lo hacen en charlas privadas con sociedades de Bolsa y fondos comunes locales. Ambos dicen que m\u00e1s temprano que tarde el Gobierno tendr\u00e1 que salir de esa encerrona. Y que el problema es que puede no ser ordenado si no se hace a tiempo. <\/strong>\n<\/p>\n

Hay consenso en que el Gobierno se enamor\u00f3 del s\u00faper peso para justificar la baja de la inflaci\u00f3n, claramente el mayor r\u00e9dito econ\u00f3mico que puede mostrar la actual gesti\u00f3n. Pero mantener el peso apreciado y el cepo es “pan para hoy, hambre para ma\u00f1ana”.<\/mark>\n<\/p>\n

Lo dijo el mism\u00edsimo Domingo<\/strong> Cavallo<\/strong> en un webinar organizado por Cocos<\/strong> Capital<\/strong>, la compa\u00f1\u00eda que tiene Ariel<\/strong> Sbdar<\/strong> junto a Nicol\u00e1s Mindlin y Mart\u00edn Miliavsky.<\/strong> El “Mingo<\/strong>” fue tajante con la procrastinaci\u00f3n libertaria con el cepo. “Hasta que no se liberalice y reunifique el mercado cambiario, no veo que haya una reactivaci\u00f3n importante de la econom\u00eda. Va a seguir un clima recesivo e incluso con tendencia a ser depresivo, una recesi\u00f3n prolongada”.<\/strong><\/mark>\n<\/p>\n

Para Cavallo, reci\u00e9n despu\u00e9s de esos cambios y que se anuncie un plan de estabilizaci\u00f3n, la econom\u00eda va a dejar de declinar. Adem\u00e1s, el exministro se pregunt\u00f3: “\u00bfQu\u00e9 ocurre si el Banco Central no corrige el ritmo de devaluaci\u00f3n y la tasa de inflaci\u00f3n se mantiene entre 6% y 7% y siguen las restricciones al mercado financiero? <\/strong>Aumenta much\u00edsimo el riesgo de que para poder unificar y liberalizar el mercado de cambios tengan que admitir un salto devaluatorio fuerte”, advirti\u00f3 el \u00faltimo s\u00faper ministro de Econom\u00eda que tuvo la Argentina. \n<\/p>\n

La consultora 1816, de dos ex Banco<\/strong> Mariva<\/strong> y muy tenida en cuenta en la City<\/strong> porte\u00f1a<\/strong>, dice que el Gobierno va a ir de a poco sacando restricciones para liberar primero el CCL<\/strong> y luego el FX oficial<\/strong>. Imaginan que lo primero ser\u00e1 remover la norma de CNV de los $200 mil millones<\/strong>, el l\u00edmite para dolarizarse con cauci\u00f3n y la “A” 7340.<\/strong> Antes de mediados de a\u00f1o supones que se eliminar\u00e1 el blend (el compromiso tomado con el FMI para junio). “Reci\u00e9n luego podr\u00edan levantar la restricci\u00f3n cruzada MULC\/CCL (quiz\u00e1s para el tercer trimestre), haciendo totalmente libre el CCL. Finalmente, se liberar\u00eda el acceso al FX oficial y se eliminar\u00eda el impuesto PA\u00cdS quiz\u00e1s en el cuarto trimestre<\/mark>“, dice 1816<\/strong>.\n<\/p>\n

“Si la liberaci\u00f3n del FX oficial es en el segundo semestre, parece probable que en alg\u00fan momento aceleren el crawling. De lo contrario, luego ser\u00eda necesario un salto muy grande para unificar<\/strong>“, afirma la consultora predilecta de la City porte\u00f1a.  <\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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