{"id":21472,"date":"2024-02-17T11:27:00","date_gmt":"2024-02-17T11:27:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/398959-se-podra-concretar-la-dolarizacion-de-milei-que-advierten-expertos"},"modified":"2024-02-17T11:27:00","modified_gmt":"2024-02-17T11:27:00","slug":"se-podra-concretar-la-dolarizacion-de-milei-en-el-corto-plazo-que-advierten-expertos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=21472","title":{"rendered":"\u00bfSe podr\u00e1 concretar la dolarizaci\u00f3n de Milei en el corto plazo?: qu\u00e9 advierten expertos"},"content":{"rendered":"

El presidente Javier Milei no dud\u00f3: afirm\u00f3 que sigue “con la idea de dolarizar<\/strong><\/a>“. Y agreg\u00f3: “Cuando mir\u00e1s el balance del BCRA empezaste a desinflar pasivos y activos, limpiamos la deuda de los importadores, pero hoy tenemos una base monetaria de 8 mil millones y compramos d\u00f3lares por 7 mil millones. Tenemos cubierto el 87,5% de la base. Al tipo de cambio de mercado est\u00e1s a un tiro de dolarizar. Eso ya lo ten\u00e9s<\/span>“. \n<\/p>\n

El Presidente recalc\u00f3: “En mi esquema, el peso no existe m\u00e1s. Nadie lo va a elegir<\/strong>“. Y volvi\u00f3 a insistir: “Sigo con la idea de dolarizar cuando pueda hacerlo. Hay un trabajo enorme que se est\u00e1 haciendo desde el Banco Central y probablemente no se est\u00e1 viendo”. \n<\/p>\n

Frente a estas palabras, el economista Gabriel Caama\u00f1o,<\/strong> sostuvo que “si vos no tenes los d\u00f3lares para asegurar una dolarizaci\u00f3n ordenada, para dolarizar la la totalidad de los pesos que est\u00e1n en dep\u00f3sitos tenes un riesgo de que esos pesos te corran y tener un problema por ese lado”.\n<\/p>\n

Sin embargo, advirti\u00f3 que “deber\u00edas tener muchos d\u00f3lares <\/strong>para despejar cualquier temor de una dolarizaci\u00f3n desordenada, como no tenes eso, lo que no significa que no puedas dolarizar, no podes asegurar una dolarizaci\u00f3n ordenada. Si no despejas el temor de una dolarizaci\u00f3n desordenada eso te va a jugar en contra siempre”, advirti\u00f3. En ese marco, Caama\u00f1o juzg\u00f3 que “una de las razones que podr\u00eda tener Milei para empezar a aportar estas definiciones es despejar esos temores, alejar esa expectativa para que el camino que hay hacia todos los sitios que hay que lograr antes de eso, sea m\u00e1s f\u00e1cil”.<\/span>\n<\/p>\n

\"Milei<\/p>\n

Milei admiti\u00f3 que “no dan los tiempos” para dolarizar la econom\u00eda este a\u00f1o<\/p>\n<\/div>\n

Por su parte, Fernando Baer,<\/strong> economista jefe de Quantum Finanzas, consider\u00f3 que “posponer la dolarizaci\u00f3n es una buena manera de apuntalar la demanda de dinero,<\/span> en momentos en que se generan dudas sobre la sostenibilidad de la pol\u00edtica cambiaria y la capacidad de generar d\u00f3lares hacia adelante”.\n<\/p>\n

En ese sentido, Marina Dal Poggetto<\/strong>, directora de la consultora Eco Go, en una entrevista reciente tambi\u00e9n asegur\u00f3 que “insistir en la agenda de la dolarizaci\u00f3n con el actual balance del BCRA, dos de cada tres pesos de los dep\u00f3sitos invertidos en pasivos remunerados y una corta maduraci\u00f3n de la deuda de pesos indexada que a diferencia de la deuda en d\u00f3lares (que cotiza a treinta y pico), lo hace por arriba de la paridad, no contribuye en lo m\u00e1s m\u00ednimo a estabilizar la demanda de pesos”.\n<\/p>\n

Dolarizaci\u00f3n: \u00bfest\u00e1 cerca o lejos?<\/h2>\n

Agust\u00edn Etchebarne<\/strong>, director general de la Fundaci\u00f3n Libertad y Progreso remarc\u00f3 que “Milei recibi\u00f3 una herencia dram\u00e1tica<\/a> en t\u00e9rminos de d\u00e9ficit fiscal cercano a 6% del PBI, un BCRA con u$s11.000 millones de reservas negativas y pasivos remunerados que equival\u00edan a tres veces la base monetaria” y rend\u00edan 300% de tasa de inter\u00e9s anual”.\n<\/p>\n

“El plan tiene una fuerte base en el ancla fiscal que busca un d\u00e9ficit cero y eliminar progresivamente los pasivos monetarios a trav\u00e9s de una licuaci\u00f3n con tasas de inter\u00e9s del 100% anual frente a una inflaci\u00f3n que va a ser mucho m\u00e1s alta. Empez\u00f3 con una fuerte devaluaci\u00f3n, pero luego estableci\u00f3 un crawling peg muy por debajo de la inflaci\u00f3n mensual. Logr\u00f3 recuperar reservas pero, en tres meses empezar\u00e1 a sufrir nuevamente por el retraso cambiario. Por lo tanto, lo que vemos es que este es un programa de transici\u00f3n que todav\u00eda est\u00e1 lejos de ir hacia una dolarizaci\u00f3n<\/span>“, evalu\u00f3.\n<\/p>\n

A su vez, Pablo Repetto,<\/strong> jefe de Research de Aurum Valores plante\u00f3 que “no hay condiciones (para la dolarizaci\u00f3n) en 2024 porque deber\u00edan tener much\u00edsimas m\u00e1s reservas”. Y enfatiz\u00f3 que “si piensa que solo con la dolarizaci\u00f3n de la Base Monetaria se evitar\u00edan riesgos sist\u00e9micos parecer\u00eda que desconocen la conducta del ahorrista argentino en un escenario de crisis”\n<\/p>\n

“Si en cambio miran el M3 privado -el total de dep\u00f3sitos en pesos del sector privado (cuenta corriente, caja de ahorro y plazos fijos) m\u00e1s el circulante (los pesos que la gente tiene en su poder) o al menos una buena parte del mismo, ver\u00edan que necesitan muchos d\u00f3lares m\u00e1s de respaldo<\/span>“, asever\u00f3.\n<\/p>\n

\"Para<\/p>\n

Para los economistas, con reservas netas negativas en u$s5.000 millones, no est\u00e1n dadas las condiciones para dolarizar en el corto plazo<\/p>\n<\/div>\n

En sinton\u00eda, el economista Federico Glustein<\/strong> juzg\u00f3 que “la dolarizaci\u00f3n est\u00e1 lejos porque no basta solamente con dolarizar la base monetaria, sino que falta dolarizar los dep\u00f3sitos, las deudas<\/span>, no alcanzan con conseguir las reservas necesarias para levantar la deuda comercial, sino que se requieren muchas m\u00e1s, algunos c\u00e1lculos arrojan u$s40.000 millones, yo dir\u00eda que se necesitan por lo pronto la base monetaria, la deuda comercial y un extra de reservas, con lo cual se necesitar\u00edan u$s70.000 millones, va a llevar m\u00e1s de un a\u00f1o”.\n<\/p>\n

Un informe de la Fundaci\u00f3n Capital <\/strong>subray\u00f3 que por la estrategia oficial de licuaci\u00f3n de los pesos de la econom\u00eda mediante tasas reales negativas “el stock de pasivos monetarios (base monetaria m\u00e1s pasivos remunerados) se contrajo un 23,4% real en los dos primeros meses de gesti\u00f3n, encontr\u00e1ndose actualmente en los $39,4 billones, en los niveles m\u00e1s bajos de los \u00faltimos 20 a\u00f1os”.\n<\/p>\n

Y calcul\u00f3 que “<\/span><\/strong>para rescatar la totalidad de pasivos monetarios al tipo de cambio actual se necesitar\u00edan u$s 48.800 millones<\/span>.<\/strong>En un contexto donde las reservas netas son negativas en torno a u$s5.000 millones, la consultora resalt\u00f3 que “la dolarizaci\u00f3n no luce tan cercana; <\/strong>a\u00fan no parece una tarea posible en el corto plazo”.\n<\/p>\n

Eliana Scialabba<\/strong>, Directora Ejecutiva del Centro de Estudios Econ\u00f3micos Argentina XXI (CEEAXXI), tambi\u00e9 valor\u00f3 que “por el momento no consideramos factible la posibilidad de dolarizar, debido principalmente al estado en el que recibi\u00f3 el BCRA la gesti\u00f3n de Milei, el cual debe ser saneado tanto en t\u00e9rminos de pasivos remunerados como tambi\u00e9n en recuperaci\u00f3n del stock de reservas”.\n<\/p>\n

Dolarizaci\u00f3n: \u00bfser\u00e1 posible en 2025?<\/h2>\n

Para Repetto<\/strong>, “en 2025 con una elecci\u00f3n de medio t\u00e9rmino en el horizonte luce muy complicado <\/span>pensar que eso se va a poder llevar a cabo una dolarizaci\u00f3n<\/strong>“. Seg\u00fan su visi\u00f3n, “decir todo ese speech de saneamiento del BCRA suena muy adecuado para postergar la decisi\u00f3n de dolarizaci\u00f3n, pero m\u00e1s all\u00e1 de eso, si no pueden pasar una ley fiscal, han tenido que retroceder varios casilleros en la ley \u00f3mnibus<\/a>, y est\u00e1n en permanente tensi\u00f3n con el Congreso por un impuesto, no veo c\u00f3mo se podr\u00eda avanzar en un esquema de dolarizaci\u00f3n que requiere un acuerdo pol\u00edtico muy amplio<\/span> y consensos muy fuertes, aptitudes que parecer\u00eda que no forman parte de la caja de herramientas de la pol\u00edtica de LLA”.\n<\/p>\n

Caama\u00f1o coment\u00f3 que si Milei “dice que no llega en 2024, lo cual parece a todas luces l\u00f3gico, como 2025 es electoral, tampoco parecer\u00eda lo mejor pol\u00edticamente”<\/span> por lo que especul\u00f3 que “quedar\u00e1 para post elecciones 2025”. A su criterio, antes de la dolarizaci\u00f3n, “una secuencia m\u00e1s l\u00f3gica es acomodar primero lo fiscal, haber hecho reformas, haber estabilizado, y despu\u00e9s encarar eso”.\n<\/p>\n

\"Para<\/p>\n

Para analistas, si el gobierno lo logr\u00f3 pasar el capitulo fiscal en la ley \u00f3mnibus, dif\u00edcilmente logre dolarizar en 2025, cuando hay elecciones legislativas<\/p>\n<\/div>\n

De igual mirada, Glustein<\/strong> especul\u00f3 que “hasta las elecciones de 2025 el plan de dolarizaci\u00f3n no se llevar\u00e1 a cabo”, y subray\u00f3 que “hasta que no se estabilice la macroeconom\u00eda ser\u00e1 muy dif\u00edcil dolarizar, como plantea Milei” porque el riesgo es que  \n<\/p>\n

Por su parte, Andr\u00e9s Reschini<\/strong>, analista de F2 Soluciones Financieras, coment\u00f3 que “no dan los tiempos” para la dolarizaci\u00f3n en 2024 porque “no est\u00e1n las condiciones”. Y recalc\u00f3 que “despu\u00e9s “habr\u00e1 que ver qu\u00e9 tipo de dolarizaci\u00f3n quiere llevar adelante, si el peso sigue o no” pero consider\u00f3 que si el gobierno “no pudo con el cap\u00edtulo fiscal es poco probable que pueda con una dolarizaci\u00f3n estricta”.<\/span>\n<\/p>\n

“Me gustar\u00eda ver c\u00f3mo termina 2024 el balance de BCRA. Y si logran que el peso se estabilice, no veo necesidad de dolarizar. Pero eso ya depender\u00e1 de las prioridades del gobierno. Si logra limpiar el balance de BCRA para junio y adaptar al sistema bancario lleva otro a\u00f1o puede llegar, pero hay que ver qu\u00e9 apoyo tiene y de qu\u00e9 manera ser\u00eda la dolarizaci\u00f3n”, expres\u00f3.\n<\/p>\n

A su vez, Scialabba <\/strong>resalt\u00f3 que “es necesario que antes de dolarizar haya un reacomodamiento total de precios relativos, lo que va a llevar un tiempo<\/span> debido a que llevamos casi dos d\u00e9cadas de distorsiones a trav\u00e9s de la asignaci\u00f3n de subsidios y distintos tipos de controles”. Vaticin\u00f3 que ” por lo menos durante sus 2 primeros a\u00f1os de gesti\u00f3n, el gobierno estar\u00e1 sujeto a otras reformas”. Y sostuvo que Milei podr\u00e1 dolarizar “si logra estabilizar la macro y una buena entrada de reservas para tener al BCRA y al Tesoro con super\u00e1vit” aunque agreg\u00f3 que “lo m\u00e1s probable es que cuando llegue a esas condiciones, no har\u00e1 falta una dolarizaci\u00f3n”.\n<\/p>\n

En cambio, Etchebarne <\/strong>prev\u00e9 que “en el segundo trimestre veremos una nueva devaluaci\u00f3n o incluso un nuevo r\u00e9gimen cambiario m\u00e1s cercano a un verdadero mercado \u00fanico y libre; el el resultado es que estimamos una inflaci\u00f3n muy alta en el primer semestre con una paulatina reducci\u00f3n en el segundo semestre”. As\u00ed, el analista cree que “es posible que la dolarizaci\u00f3n llegue reci\u00e9n en 2025 juntamente con un marcado descenso en la tasa de inflaci\u00f3n”.<\/span>\n<\/p>\n

Baer<\/strong> tambi\u00e9n dijo que “veo posible encarar definitivamente la dolarizaci\u00f3n” en 2025. Y aleg\u00f3 que en un escenario “con d\u00e9ficit fiscal cero, reservas acumuladas y credibilidad, podr\u00eda avanzar en ese programa de mediano plazo”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El presidente Javier Milei no dud\u00f3: afirm\u00f3 que sigue “con la idea de dolarizar“. Y agreg\u00f3: “Cuando mir\u00e1s el balance del BCRA empezaste a desinflar pasivos y activos, limpiamos la deuda de los importadores, pero hoy tenemos una base monetaria de 8 mil millones y compramos d\u00f3lares por 7 mil millones. Tenemos cubierto el 87,5% […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/21472"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=21472"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/21472\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=21472"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=21472"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=21472"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}