{"id":20684,"date":"2024-01-26T23:09:47","date_gmt":"2024-01-26T23:09:47","guid":{"rendered":"https:\/\/comercioyjusticia.info\/?p=386755"},"modified":"2024-01-26T23:09:47","modified_gmt":"2024-01-26T23:09:47","slug":"el-exceso-de-deuda-de-importadores-seria-menos-de-la-mitad-de-lo-estimado-previamente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=20684","title":{"rendered":"El exceso de deuda de importadores ser\u00eda menos de la mitad de lo estimado previamente"},"content":{"rendered":"<p><img src=\"https:\/\/comercioyjusticia.info\/wp-content\/uploads\/2021\/12\/ECONOMIA-banco-central.jpg\"><\/p>\n<div><img src=\"https:\/\/comercioyjusticia.info\/wp-content\/uploads\/2021\/12\/ECONOMIA-banco-central.jpg\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<p>Este viernes y a trav\u00e9s de la publicaci\u00f3n de su&nbsp;<a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/www.bcra.gob.ar\/Pdfs\/PublicacionesEstadisticas\/Informe-Deuda-Externa-Privada-202309.pdf\" target=\"_blank\">Informe sobre Deuda Externa Privada<\/a>&nbsp;el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) inform\u00f3 un stock de deuda comercial de importadores de bienes y servicios de USD 53.365 millones, al 30 de septiembre de 2023 basado en el Relevamiento de Activos y Pasivos Externos (RAyPE) del BCRA.&nbsp;<\/p>\n<p>Incorporando a este stock la diferencia entre lo importado y lo pagado en el mercado de cambios hasta el 12 de diciembre, la deuda de importadores de bienes y servicios habr\u00eda alcanzado un total de USD 57.800 millones a esa fecha. De esta manera, desde el 31 de diciembre 2021 hasta el 12 de diciembre de 2023 se registr\u00f3 un incremento del stock de deuda de los importadores por USD 27.400 millones.<\/p>\n<p>El 25 de enero 2024, el Ministerio de Econom\u00eda dio a conocer los resultados del Padr\u00f3n de Deuda Comercial por importaciones con Proveedores del Exterior en un&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.bcra.gob.ar\/Noticias\/80-por-ciento-mipymes-mercado-cambios-febrero-24.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">comunicado<\/a>&nbsp;conjunto con el BCRA. &nbsp;El Padr\u00f3n registr\u00f3 un total de deudas netas por USD 42.600 millones, luego de descontar cerca de USD 8.500 millones que fueron declaradas canceladas sin acceso al mercado de cambios. Dicha medici\u00f3n refleja las deudas declaradas al 12 de diciembre 2023, previo al inicio de la actual gesti\u00f3n del Ejecutivo Nacional.&nbsp;<\/p>\n<p><em>La mayor trasparencia y actualizaci\u00f3n de informaci\u00f3n provista por la Secretar\u00eda de Comercio sobre los montos de deuda externa comercial de los importadores son una noticia positiva en s\u00ed misma. El an\u00e1lisis de esta informaci\u00f3n representa otra buena noticia a fin de dimensionar los desaf\u00edos de la coyuntura econ\u00f3mica y planear las respuestas adecuadas de pol\u00edtica econ\u00f3mica.&nbsp;<\/em><\/p>\n<ul>\n<li><em>En comparaci\u00f3n con las estimaciones de deuda comercial basadas en los registros del BCRA (USD 57.800 millones al 12 de diciembre de 2023), el monto de deuda comercial registrada en el padr\u00f3n de la Secretar\u00eda de Comercio (USD 42.600 millones al12 de diciembre 2023) sugiere que&nbsp;<\/em><strong><em>la carga financiera actual de deuda por importaciones de bienes y servicios ser\u00eda de USD 15.200 millones menos de lo estimado en base a las fuentes disponibles con anterioridad<\/em><\/strong><em>.&nbsp;<\/em><\/li>\n<li><em>A su vez, se hace notar que del informe de BCRA se desprende que la deuda comercial de importadores normalmente oscila en torno a [USD 29.000 millones] (promedio para 2017-2021). Por lo tanto, la informaci\u00f3n actualizada obtenida a trav\u00e9s del padr\u00f3n de la Secretar\u00eda de Comercio (USD 42.600 millones) sugiere&nbsp;<\/em><strong><em>que la deuda comercial de importadores que excede el monto habitual con el cual opera la econom\u00eda seria de aproximadamente USD 13.600 millones.&nbsp;<\/em><\/strong><\/li>\n<li><strong><em>Es decir, la demanda por moneda extranjera necesaria para normalizar la carga de deuda comercial de importadores resulta ser menos de la mitad (el 47%) de la que se estimaba (unos USD 28.800 millones)&nbsp;<\/em><\/strong><em>en base a las fuentes disponibles previas al padr\u00f3n de la Secretar<\/em>\u00ed<em>a de Comercio. Hacia adelante, la carga que representa el proceso de normalizar ese endeudamiento pesar\u00e1 fuertemente sobre los resultados de la balanza de pagos del pa\u00eds, pero la nueva estimaci\u00f3n de la dimensi\u00f3n de la misma es una noticia positiva.&nbsp; &nbsp;<\/em><\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>El problema del aumento en el endeudamiento externo comercial entre 2022-23 y su resoluci\u00f3n a futuro<\/strong><\/p>\n<p>El aumento de deuda comercial durante 2022 y hasta 12 diciembre 2023 de USD 27.400 millones informado por el BCRA equivale a un alza de 90% en menos de dos a\u00f1os, y desconoce precedente hist\u00f3rico. Ese ritmo de endeudamiento se origin\u00f3 a partir de los incentivos desalineados del r\u00e9gimen cambiario vigente en ese periodo que, a trav\u00e9s de la venta de reservas internacionales del BCRA, se orient\u00f3 a preservar un tipo de cambio visiblemente atrasado en t\u00e9rminos reales. Ante la demanda excesiva de importaciones por parte del sector privado la autoridad monetaria recurri\u00f3 a la creciente imposici\u00f3n de restricciones de acceso al mercado libre de cambios para los importadores, impulsando de esta manera el incremento de la deuda comercial mencionado.<\/p>\n<p>Este estado de deuda comercial del sector privado implica una potencial demanda extraordinaria de divisas hacia adelante y, por lo tanto, presenta un desaf\u00edo de dimensiones extraordinarias para los&nbsp;<a href=\"https:\/\/bcra.gob.ar\/Noticias\/objetivos-y-planes-2024.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">objetivos<\/a>&nbsp;del BCRA en el periodo actual. La situaci\u00f3n constituye una amenaza a la estabilidad de pagos externos e internos del pa\u00eds. Ante la escasez de divisas, el BCRA ha establecido como prioridad avanzar decididamente en la resoluci\u00f3n de esta situaci\u00f3n por medio de subastas de nuevos instrumentos,&nbsp;<a href=\"https:\/\/bcra.gob.ar\/Noticias\/Bonos-deudas-para-importadores.asp\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">BOPREAL<\/a>. Estos instrumentos permiten a los importadores realizar, en un contexto de escasez de reservas internacionales del BCRA, una operaci\u00f3n de cambios (al tipo de cambio hoy vigente) por el monto de su deuda con proveedores externos. Los importadores inscriptos en el padr\u00f3n de deuda comercial de la Secretar\u00eda de Comercio han sido habilitados para suscribir las licitaciones de dichos instrumentos.<\/p>\n<p><strong>Implicancias del Padr\u00f3n de Deuda Comercial para la interpretaci\u00f3n de las estad\u00edsticas del Informe Trimestral de Deuda Externa Privada (BCRA)&nbsp;<\/strong><\/p>\n<p>En el caso de la deuda de importaciones, a pesar de estar ambos registros apuntando a recolectar informaci\u00f3n respecto al mismo tipo de operaci\u00f3n pasiva con el exterior, surgen diferencias entre ellos que se reflejan en los montos totales finalmente relevados y publicados. En particular, y ante la visible disminuci\u00f3n que sugiere la comparaci\u00f3n del stock de deuda comercial de bienes y servicios reportado por la Secretar\u00eda de Comercio (USD 42.600 millones) y la actualizaci\u00f3n de los datos informados trimestralmente a trav\u00e9s del RAyPE (USD 53.365 millones), el BCRA considera conveniente hacer las siguientes aclaraciones:&nbsp;<\/p>\n<p>Explicaciones t\u00e9cnicas y metodol\u00f3gicas<\/p>\n<ol>\n<li><strong>Diferentes fechas de corte:<\/strong>&nbsp;el informe que publica el BCRA en el d\u00eda de la fecha muestra estimaciones de la Deuda Externa Privada al cierre del tercer trimestre (30\/09\/2023), la cual difiere de la fecha de corte de la deuda declarada en el marco del Padr\u00f3n de Deuda Comercial por Importaciones con Proveedores del Exterior, que corresponde a deudas por importaciones de bienes o servicios al 12 de diciembre de 2023.<\/li>\n<li><strong>Diferentes fechas de origen de la deuda<\/strong>: en caso de los bienes, en el Padr\u00f3n de la Secretar\u00eda de Comercio se incluyen aquellas operaciones con fecha de oficializaci\u00f3n anterior al 13 de diciembre de 2023, es decir, que los bienes deben haber tenido el registro de ingreso al pa\u00eds a esa fecha. En el informe de BCRA, la deuda externa se origina en base a la fecha en que se cumple la condici\u00f3n de compra pactada con el proveedor o la entidad que financie la importaci\u00f3n, que en la mayor\u00eda de los casos es anterior a la oficializaci\u00f3n del despacho.<\/li>\n<li><strong>Diferentes tipos de deuda incluida en ambos relevamientos:<\/strong>&nbsp;en el Padr\u00f3n de Secretar\u00eda de Comercio se incluyen \u00fanicamente las deudas con proveedores del exterior. Por su parte, cuando se habla de deuda comercial, el informe de BCRA incluye no s\u00f3lo la deuda con proveedores del exterior, sino tambi\u00e9n cualquier otro tipo de financiamiento de importaciones de bienes o servicios otorgado por un tercero ajeno a la relaci\u00f3n comercial (por ejemplo, una entidad financiera del exterior, Organismo Internacional, etc.).<\/li>\n<li><strong>Estimaciones de deuda por no declaraci\u00f3n:<\/strong>&nbsp;en la deuda externa estimada por el BCRA, las omisiones de declaraciones por parte de los sujetos alcanzados son tratadas de manera espec\u00edfica y se estiman en base al \u00faltimo dato disponible del declarante y otras variables asociadas al tipo de deuda espec\u00edfico. Es decir, si una empresa no declara, no se da de baja su deuda, sino que se estima con una metodolog\u00eda concreta para la misma (para el caso de la deuda por importaciones de bienes, el porcentaje del monto estimado representa alrededor de un 5% de la deuda total de este tipo).<\/li>\n<li><strong>Diferencias en el seguimiento de las deudas:<\/strong>&nbsp;las estimaciones realizadas por el BCRA han contado con el seguimiento trimestral de las deudas de los declarantes, a fin de obtener las regularizaciones necesarias en los casos que correspondiese, a lo largo de los \u00faltimos 6 a\u00f1os sobre la base de relevamientos anteriores. Esta situaci\u00f3n supondr\u00eda un universo mayor de informantes del que haya registrado, por primera y \u00fanica vez, su deuda comercial en el Padr\u00f3n de la Secretar\u00eda de Comercio creado oportuna y espec\u00edficamente para atender el problema actual del stock de este tipo de endeudamiento. Debe destacarse que cerca de 15.000 empresas reportaron informaci\u00f3n en el Padr\u00f3n de la Secretar\u00eda de Comercio.<\/li>\n<li><strong>Diferencias en el grado de cruce de datos con otras fuentes y organismos:<\/strong>&nbsp;El Padr\u00f3n de la Secretar\u00eda de Comercio se basa en la declaraci\u00f3n de las personas y empresas importadoras. En cambio, las estimaciones del BCRA no s\u00f3lo cuentan con la informaci\u00f3n declarada por las empresas, sino que, a modo de complemento y control de los registros declarados, trimestralmente se realiza un cruce de datos con otras fuentes. Entre ellas, se validan datos con el INDEC en base a informaci\u00f3n aduanera y con el R\u00e9gimen Informativo de Operaciones de Cambios. Asimismo, se corrobora la consistencia de las estimaciones de la deuda externa por importaciones de bienes con la que surge del Seguimiento de Pagos de Importaciones de Bienes del BCRA (SEPAIMPO).&nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n<p>Explicaciones econ\u00f3micas y cambiarias<\/p>\n<ol>\n<li><strong>Diferencias por incentivos a la declaraci\u00f3n de montos de deudas:&nbsp;<\/strong>La motivaci\u00f3n para informar el monto de deudas seguramente haya estado relacionada con la expectativa de poder acceder a un tipo de cambio que se encontraba muy bajo hasta el cambio de gesti\u00f3n del Ejecutivo nacional, a mediados de diciembre.\n<ol>\n<li>Luego del mismo, se produce unsinceramiento del tipo de cambio oficial. La consecuente disminuci\u00f3n en la brecha entre el tipo de cambio oficial y el resto de los tipos de cambio diluye el incentivo a informar deudas de importaciones. Por efecto de la menor brecha, es menor el incentivo a declarar la deuda de importaciones en el Padr\u00f3n de la Secretar\u00eda de Comercio, y las empresas pueden haber optado por no declarar deudas que hab\u00edan registrado con anterioridad al BCRA.&nbsp;<\/li>\n<li>A su vez, en situaciones de una sobrevaluaci\u00f3n cambiaria extraordinaria y sostenida como fue el periodo previo al cambio reciente de gesti\u00f3n del Ejecutivo Nacional el incentivo en la facturaci\u00f3n de importaciones puede producir un aumento de la deuda declarada. Estos incentivos son contrarios a periodos donde prevalece un tipo de cambio consistente con los fundamentos econ\u00f3micos y las importaciones son vulnerables a la subfacturaci\u00f3n, debido a los impuestos y cargas que el Estado cobra a las mismas.&nbsp; &nbsp;<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<li><strong>Diferencias por incentivos a la declaraci\u00f3n de cancelaciones de deudas:<\/strong>&nbsp;Las crecientes restricciones a los pagos de importaciones de bienes a trav\u00e9s del mercado oficial de cambios que se registraron en los \u00faltimos a\u00f1os, junto con la necesidad de los importadores de tener que cancelar las deudas con sus proveedores a fines de no cortar su cadena de suministros, pudieron haber motivado las cancelaciones de estas deudas con fondos propios. Estas cancelaciones pueden haberse cursado a trav\u00e9s del mercado de t\u00edtulos valores y\/o otras v\u00edas de cancelaci\u00f3n, especialmente entre octubre y noviembre de 2023 cuando el mercado de cambios se encontraba m\u00e1s estresado. Es factible que los importadores no informaran estas cancelaciones de deuda al BCRA o que sean informadas en la siguiente declaraci\u00f3n con fecha de corte 31\/12\/23. Estas cancelaciones no declaradas de deuda pueden reducir el stock estimado por BCRA. La motivaci\u00f3n para no informar la cancelaci\u00f3n al BCRA seguramente haya estado relacionada con la expectativa de poder acceder a un tipo de cambio que se encontraba muy bajo hasta el cambio de gesti\u00f3n del Ejecutivo Nacional, a mediados de diciembre.<\/li>\n<li><strong>Diferencias por necesidad de capitalizar deudas:&nbsp;<\/strong>Algunas empresas podr\u00edan haber negociado las capitalizaciones de sus deudas, con lo cual no las declarar\u00edan en el Padr\u00f3n de la Secretar\u00eda de Comercio y esta situaci\u00f3n a\u00fan no fue informada al BCRA.<\/li>\n<li><strong>Diferencias por la capacidad para suscribir el BOPREAL:<\/strong>&nbsp;Las empresas podr\u00edan no contar con la liquidez suficiente para la suscripci\u00f3n de BOPREAL, prop\u00f3sito para el cual fue confeccionado el Padr\u00f3n de Secretar\u00eda de Comercio ser\u00eda menor. Con lo cual el incentivo a declarar sus deudas en el mismo podr\u00eda ser menor.<\/li>\n<\/ol>\n<p>Cabe aclarar que, las estad\u00edsticas trimestrales de Deuda Externa Privada del BCRA se seguir\u00e1n publicando en l\u00ednea con los est\u00e1ndares internacionales, apuntando a una mejora continua de los procesos y metodolog\u00edas. En consecuencia, se aprovechar\u00e1 esta nueva fuente de informaci\u00f3n, el Padr\u00f3n de la Secretar\u00eda de Comercio, para hacer m\u00e1s eficiente el cruce de datos como se ha venido haciendo con todas las fuentes disponibles, a los efectos de mejorar la calidad de las estad\u00edsticas del sector externo de nuestro pa\u00eds.<\/p>\n<p>Por \u00faltimo, el BCRA considera que un r\u00e9gimen cambiario simplificado, transparente, libre de distorsiones por s\u00ed solo contribuye a corregir los incentivos que llevaron a la actual situaci\u00f3n extraordinaria de endeudamiento comercial. Velar por un r\u00e9gimen cambiario sin distorsiones constituye la v\u00eda disuasiva principal por la cual el BCRA puede influenciar al sector privado para que en el futuro no comprometa, v\u00eda trav\u00e9s de un endeudamiento excesivo, el equilibrio macroecon\u00f3mico y la estabilidad de pagos internos y externos.&nbsp;En la medida que las acciones de las actuales autoridades de pol\u00edtica econ\u00f3mica permitan recuperar la estabilidad, el BCRA considerar\u00e1 medidas que permitan encauzar la econom\u00eda del pa\u00eds en dicha direcci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Este viernes y a trav\u00e9s de la publicaci\u00f3n de su&nbsp;Informe sobre Deuda Externa Privada&nbsp;el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) inform\u00f3 un stock de deuda comercial de importadores de bienes y servicios de USD 53.365 millones, al 30 de septiembre de 2023 basado en el Relevamiento de Activos y Pasivos Externos (RAyPE) del BCRA.&nbsp; [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":20685,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17,21],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20684"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=20684"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20684\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/20685"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=20684"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=20684"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=20684"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}