{"id":19705,"date":"2024-01-05T16:00:00","date_gmt":"2024-01-05T16:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/395874-el-plazo-fijo-pagara-mas-en-enero-esto-hara-el-banco-central"},"modified":"2024-01-05T16:00:00","modified_gmt":"2024-01-05T16:00:00","slug":"el-futuro-del-plazo-fijo-que-hara-en-enero-el-bcra-con-la-tasa-de-interes-segun-el-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=19705","title":{"rendered":"El futuro del plazo fijo: qu\u00e9 har\u00e1 en enero el BCRA con la tasa de inter\u00e9s, seg\u00fan el mercado"},"content":{"rendered":"

El d\u00f3lar blue subi\u00f3 el jueves $15 al cerrar en $1.020, mientras que las divisas financieras, Contado con Liquidaci\u00f3n y MEP alcanzaron nuevo valor r\u00e9cord<\/a> al finalizar en $1.090,91 y 1.050,43, respectivamente. Ante un escenario de aceleraci\u00f3n inflacionaria y el recalentamiento de los d\u00f3lares libres, la expectativa de los ahorristas es que har\u00e1 el Banco Central este mes con la tasa de inter\u00e9s de los plazos fijos.<\/span>\n<\/p>\n

Y es que el Banco Central el 18 de diciembre \u00faltimo baj\u00f3 la tasa que paga el <\/strong>plazo fijo <\/strong><\/a>unos 23 puntos porcentuales al reducirla de 133% a 110% anual, lo que equivale a un rendimiento mensual de 9,1%, con lo cual queda en terreno real muy negativo <\/span>frente a una inflaci\u00f3n que en diciembre oscil\u00f3 entre 22,9% y 29,4%, seg\u00fan las estimaciones privadas.\n<\/p>\n

A su vez, la entidad monetaria dispuso que la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria pasara a ser la tasa de los pases pasivos a un d\u00eda de plazo, tasa que desde el 13 de diciembre fue establecida en 100%, o sea 8,3% mensual.\n<\/p>\n

Los analistas plantearon que el objetivo fue “forzar a los bancos” a financiar al Tesoro mediante las licitaciones de deuda, y licuar los pasivos remunerados del BCRA  (el stock de leliqs y pases) para mejorar el balance de la entidad monetaria. Adem\u00e1s, el presidente Javier Milei en reiteradas oportunidades afirm\u00f3 que hasta no solucionar el stock de Leliqs no se podr\u00e1 avanzar en la liberaci\u00f3n del cepo.\n<\/p>\n

D\u00f3lares paralelos: se consolidan arriba de $1.000<\/h2>\n

El d\u00f3lar blue cerr\u00f3 el jueves en $1.020 con lo cual la brecha cambiaria con el tipo de cambio oficial se ubic\u00f3 en 25,6%. En tanto, el CCL<\/strong> y el MEP <\/strong>treparon 4%, y 1,6% respectivamente contra la jornada previa, y la brecha qued\u00f3 29,4%, y 34,3%, respectivamente, tras haber tocado a fines de diciembre un piso de 10%.<\/span>\n<\/p>\n

Los analistas afirman que la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y las tasas reales negativas est\u00e1n entre las principales causas que alientan esta escalada de los d\u00f3lares financieros<\/a> en busca de cobertura, a lo que se suma que la demanda de dinero empieza a caer en enero.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El d\u00f3lar Contado con Liquidaci\u00f3n cerr\u00f3 el jueves al borde de los $1.100, y alcanz\u00f3 un nuevo valor r\u00e9cord<\/p>\n<\/div>\n

A su vez, los analistas de PPI<\/strong> remarcaron que “los inversores tienen incentivos a comprar d\u00f3lar MEP siempre que se ubique por debajo del d\u00f3lar tarjeta (oficial + 60% de impuestos), que ronda en $1.300″<\/span>. Y explicaron: “hay incentivos para arbitrar ambas cotizaciones, lo que a su vez ejerce una presi\u00f3n al alza sobre el CCL que arbitra contra el MEP .Adicionalmente, la ca\u00edda estacional de la demanda de dinero en febrero tras el pico de diciembre y enero impulsa a la brecha a seguir ampli\u00e1ndose en el corto plazo”.\n<\/p>\n

Tambi\u00e9n advirtieron que “las expectativas podr\u00edan deteriorarse ante las trabas que el gobierno enfrentar\u00eda para llevar a cabo las reformas propuestas en el DNU y la Ley \u00d3mnibus, lo que podr\u00eda derivar en una ca\u00edda m\u00e1s profunda de la demanda de pesos, que ya se ubica en m\u00ednimos hist\u00f3ricos”.\n<\/p>\n

En ese sentido, los analistas de Delphos<\/strong> vincularon tambi\u00e9n el repunte de los d\u00f3lares financieros “a la incertidumbre pol\u00edtica” a ra\u00edz del fallo de la Justicia que dict\u00f3 una cautelar para frenar la reforma laboral propuesta en el DNU.<\/span>\n<\/p>\n

Tasas: \u00bfqu\u00e9 prev\u00e9n los analistas que har\u00e1 el BCRA?<\/h2>\n

Los analistas coinciden en que la entidad monetaria no modificar\u00e1 este mes el nivel de la tasa <\/span>pese al recalentamiento de los d\u00f3lares paralelos y que las primeras estimaciones de inflaci\u00f3n para enero rondan arriba del 20 % tras la suba reciente de 27% en el valor de las naftas y otros aumentos de precios regulados como prepagas.\n<\/p>\n

Al respecto, Santiago Manoukian<\/strong>, economista jefe de Ecolatina, coment\u00f3 que “creemos que el BCRA va a mantener la tasa de referencia estable este mes” y aleg\u00f3 que “las miradas van a estar puestas no en la inflaci\u00f3n sino en la evoluci\u00f3n de la brecha cambiaria porque la intenci\u00f3n del gobierno es la licuaci\u00f3n de pesos, el saneamiento del balance del BCRA y por eso va a intentar hacer lo posible para no mover la tasa y mantenerla fuertemente negativa en t\u00e9rminos reales”.<\/span>\n<\/p>\n

Manuel Cerdan,<\/strong> analista de Invecq, dijo que “no creo que modifique la tasa, por el momento la estrategia es tratar con el excedente de pesos, yu su contracara, el stock de pasivos remunerados,es justamente dejar que se lic\u00faen” pero sostuvo que “es una estrategia arriesgada -huida de los dep\u00f3sitos en pesos hacia los d\u00f3lares alternativos- y que implicar\u00e1 una importante p\u00e9rdida para los ahorristas”. Alejandro Giacoia, <\/strong>analista de EconViews, concord\u00f3 que “el BCRA no va a mover la tasa por el dato de inflaci\u00f3n que conozcamos este mes” y acot\u00f3 que “creo que si lo hace tendr\u00e1 m\u00e1s que ver con lo que pase con la brecha”.\n<\/p>\n

\"La<\/p>\n

Inflaci\u00f3n en diciembre se aceler\u00f3 a un rango de entre 22% y 29%, seg\u00fan c\u00e1lculos privados, y en enero prev\u00e9n arriba de 20%<\/p>\n<\/div>\n

Con la misma mirada, Sebasti\u00e1n Menescaldi,<\/strong> director de Eco Go, juzg\u00f3 que “no creo que la vayan a tocar a las tasas porque el objetivo es licuar los pesos” y consider\u00f3 que “la brecha est\u00e1 muy baja” en relaci\u00f3n al 150% que lleg\u00f3 previo a las elecciones con lo cual “puede subir un poco m\u00e1s”.\n<\/p>\n

De igual diagn\u00f3stico, Nery Persichini<\/strong>, jefe estratega de GMA Capital plante\u00f3: “no le asigno muchas probabilidades de ocurrencia a un escenario de alza de tasas de inter\u00e9s<\/span> aunque el BCRA y el mercado saben que diciembre y enero traer\u00e1n datos de inflaci\u00f3n muy comprometedores derivados de la devaluaci\u00f3n y la desregulaci\u00f3n de muchos mercados con precios previamente retrasados (combustibles, salud, alimentos, tarifas, etc.)”.\n<\/p>\n

Sin embargo, el experto remarc\u00f3 que la intenci\u00f3n del BCRA “es apelar al ancla fiscal, y en menor medida al crawling peg de 2% mensual, para darles plataforma a las expectativas” al tiempo que “parece que buscan licuar intencionalmente el stock de pasivos remunerados de forma acelerada; este era el camino alternativo a defaultear deuda del Central o conseguir financiamiento externo o encontrar una mejora inesperada de la demanda de pesos”.\n<\/p>\n

El analista financiero Gustavo Ber<\/strong> tambi\u00e9n opin\u00f3 que “el BCRA mantendr\u00e1 la tasa sin cambios m\u00e1s all\u00e1 de la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n”<\/a>  ya que “parecer\u00eda que la licuaci\u00f3n en esta etapa forma parte de la estrategia,<\/span> y de ah\u00ed la importancia de monitorear la evoluci\u00f3n de la brecha”. En sinton\u00eda, el economista Federico Glustein <\/strong>pronostic\u00f3 que “va a mantener la tasa porque parte del incentivo que tiene este gobierno es sostener los tipos de intrer\u00e9s bajos para evitar se haga una nueva bola nieve, y cortar la anterior”.\n<\/p>\n

Por su parte, Ignacio Zorzoli,<\/strong> Director de Finanzas del Centro de Estudios Econ\u00f3micos Argentina XXI (CEEAXXI), dijo que ante la actual coyuntura “ser\u00eda razonable pensar en una eventual suba, pero eso complicar\u00eda la tarea de sanear los pasivos remunerados del BCRA” <\/span>por lo cual estim\u00f3 que “mientras el d\u00f3lar se mantenga estable, contin\u00faen la liquidaci\u00f3n de exportaciones que se est\u00e1n acopiando a partir de mantener un tipo de cambio alto y con la demanda de dinero estacionalmente baja de enero y febrero, se van a mantener estas tasas”. Asimismo, enfatiz\u00f3 que “no ser\u00eda l\u00f3gico pensar en nuevas bajas con la aceleraci\u00f3n inflacionaria que se espera para el dato de diciembre, enero y febrero”.\n<\/p>\n

Tasas: \u00bfcu\u00e1les son los riesgos si el BCRA la deja igual?<\/h2>\n

Tras la baja de la tasa de inter\u00e9s en diciembre y la extensi\u00f3n de la duraci\u00f3n del plazo fijo UVA <\/a>de 90 a 180 d\u00edas, el ahorro en pesos perdi\u00f3 atractivo, por lo cual Manoukian<\/strong> afirm\u00f3 que en este escenario “y con una inflaci\u00f3n avanzando 20-25% por mes era esperable que los tipos de cambio (paralelos) mostraran alg\u00fan recorrido al alza”.\n<\/p>\n

\"Estiman<\/p>\n

Estiman que BCRA mantendr\u00e1 la tasa del plazo fijo sin cambios en enero por la estrategia de licuaci\u00f3n de sus pasivos<\/p>\n<\/div>\n

En este contexto, el economista advirti\u00f3 que el riesgo de que el BCRA no mejore la tasa este mes “es que haya una mayor demanda de d\u00f3lares paralelos porque no hay incentivo para el ahorro en pesos” <\/span>y “que la demanda de dinero se siga cayendo y no puedas anclar expectativas mediante el programa fiscal y monetario con una tasa real tan negativa”.\n<\/p>\n

Amilcar Collante<\/strong>, economista de CESUR,  tambi\u00e9n cree que se va a mantener sin cambios ” la pol\u00edtica de tasa de inter\u00e9s” porque “el gobierno claramente est\u00e1 licuando los pasivos del BCRA”. El especialista alert\u00f3 que “existe un riesgo ya que el ahorrista si no le gana a la inflaci\u00f3n por segundo mes, y apenas compensa la carrera dolar versus tasas de inter\u00e9s puede migrar y volver a dolarizarse”.<\/span> Y subray\u00f3 que “actualmente , lo \u00fanico que compensa, con un rezago, a la inflaci\u00f3n es el plazo fijo UVA pero el tiempo m\u00ednimo de 180 d\u00edas lo est\u00e1 desincentivando”.\n<\/p>\n

Asimismo, Persichini <\/strong>asever\u00f3 que dejar la tasa invariable “asume el riesgo de que la brecha tome temperatura<\/strong> nuevamente en un contexto de demanda de pesos estacionalmente adversa en enero”. En tanto, Ber<\/strong> augur\u00f3 que “en la medida que sigan eventualmente cayendo los dep\u00f3sitos, a ra\u00edz de tasas reales muy negativas, ser\u00eda previsible un proceso de mayor dolarizaci\u00f3n”.<\/span>\n<\/p>\n

Por su parte, el analista financiero Christian Buteler<\/strong> recalc\u00f3 que “con tasas del 9%, plazo fijo UVA a 6 meses e inflaci\u00f3n del 20\/30% por mes, es el propio gobierno quien expulsa al ahorrista al d\u00f3lar”. Y reflexion\u00f3: “\u00bfQu\u00e9 puede hacer un peque\u00f1o ahorrista en este escenario? O ve como sus pesos pierden poder adquisitivo o compra d\u00f3lares y espera”.\n<\/p>\n

No obstante, Buteler sostuvo que “este gobierno parece haber comenzado un sendero hacia tasa negativa para licuar los pesos, no se si va a estar dispuesto a cambiarlo r\u00e1pidamente; si fue el inicio de una tendencia, mal estar\u00eda que la haya bajado tres semanas para volver a subirla ahora”.\n<\/p>\n

Tasas: \u00bfcu\u00e1ndo podr\u00eda subir?<\/h2>\n

Para Manoukian<\/strong>, “la decisi\u00f3n no se va a tomar viendo la tasa de inflaci\u00f3n sino eventualmente si hay un salto de la brecha cambiaria que pueda llegar a darse, quiz\u00e1s no tanto en enero sino en febrero, cuando la demanda de dinero empiece a caer”. Y especul\u00f3 que “cuando la presi\u00f3n cambiaria sea m\u00e1s visible, y antes de la liquidez de la cosecha gruesa, tal vez en ese momento el BCRA podr\u00eda decidir subir la tasa de inter\u00e9s, y aplicar una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s contractiva”<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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