{"id":18868,"date":"2023-12-17T15:56:00","date_gmt":"2023-12-17T15:56:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=18868"},"modified":"2023-12-17T15:56:00","modified_gmt":"2023-12-17T15:56:00","slug":"inflacion-quien-da-mas-y-las-dos-preguntas-mas-importantes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=18868","title":{"rendered":"Inflaci\u00f3n: qui\u00e9n da m\u00e1s y las dos preguntas m\u00e1s importantes"},"content":{"rendered":"

La coincidencia es plena entre los economistas: viene m\u00e1s inflaci\u00f3n. <\/strong><\/mark>\n<\/p>\n

A diferencia de otras ocasiones, en las que la Casa Rosada ninguneaba el flagelo nominal, la actual administraci\u00f3n exagera los riesgos, pronuncia la palabra maldita (hiper) con una soltura temeraria y hace contorsiones poco cient\u00edficas (como anualizar la tasa de inflaci\u00f3n \u00a1diaria!<\/strong>). Los riesgos est\u00e1n, pero la invocaci\u00f3n compulsiva tiene m\u00e1s que ver con la creaci\u00f3n de un contexto para el desembarco del ajuste que a una amenaza inminente. Pareciera que hay un “qui\u00e9n da m\u00e1s” entre los voceros del Gobierno. Por ahora nadie super\u00f3 el 15.000% de Javier Milei el d\u00eda de su asunci\u00f3n.<\/mark>\n<\/p>\n

Hay coincidencia, tambi\u00e9n, en que la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n (y todos los efectos socioecon\u00f3micos que derivan de ella) son el principal riesgo para el programa que lidera Luis Caputo. M\u00e1xime con un Gobierno amarrate con el lubricante social b\u00e1sico. La “calle” va a ser un tema y se viene el verano m\u00e1s complejo desde 1989.\n<\/p>\n

\"caputo
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El otro tema es la inflaci\u00f3n misma. Porque, aun en el escenario en el cual el Gobierno contiene la calle y no pierde capital pol\u00edtico en el camino, la inflaci\u00f3n -que va a subir a 20% o 30% mensual- tiene que bajar, y mucho, hacia el oto\u00f1o de 2024. La experiencia de los \u00faltimos a\u00f1os no es buena: la inflaci\u00f3n sube o se estabiliza. \u00bfEsta vez ser\u00e1 distinto?  <\/strong>\n<\/p>\n

    \n
  • Lo positivo: en principio, habr\u00e1 menos locura con los d\u00f3lares. Con el tipo de cambio actual, el BCRA puede comprar, la demanda importadora (por precio y nivel de actividad) se enfriar\u00e1 mucho y se vendr\u00eda una buena cosecha gruesa.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n

    Qu\u00e9 dice el mercado<\/strong><\/h2>\n

    “Los dos d\u00edgitos llegaron para quedarse”, dicen desde Econviews.<\/strong> “Proyectamos que la tasa de inflaci\u00f3n para diciembre alcanzar\u00e1 25% mensual, y el cierre del a\u00f1o registrar\u00e1 210,3% interanual. <\/mark>El relevamiento de precios en Econviews refleja un notable dinamismo en los precios de productos en las g\u00f3ndolas de grandes cadenas de supermercados en el Gran Buenos Aires de una magnitud del 6,4% en la primera y 9,4% segunda semana de diciembre”, dicen.\n<\/p>\n

    Los precios subieron varios escalones. Y se destaca especialmente el rubro de carnes con subas semanales del orden del 8% durante las \u00faltimas tres semanas. Este rumbo era esperado, considerando que, en el mercado mayorista de Ca\u00f1uelas, los novillitos fueron vendidos a un precio un 43% m\u00e1s elevado. En el caso de las bebidas se dieron aumentos de 18% en la segunda semana de diciembre cuando en los meses de octubre y noviembre hab\u00edan sido del 3% por semana. Din\u00e1micas similares se dan en el rubro almac\u00e9n y limpieza con registros del 7% y 9% respectivamente.\n<\/p>\n

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     <\/figcaption><\/figure>\n

    \u00bfSe liberan los regulados? “Salud, comunicaciones, transporte, educaci\u00f3n y combustibles est\u00e1n bajo la lupa. A partir de noviembre, se han registrado incrementos en algunos precios regulados, pero el rezago en comparaci\u00f3n con el \u00edndice general no ha desaparecido. Esto sugiere que en los pr\u00f3ximos meses se llevar\u00e1n a cabo ajustes inevitables que tendr\u00e1n un impacto significativo en el IPC. En particular, el precio de la nafta ha experimentado dos aumentos del 30% y 40% al comienzo de diciembre. Dado el peso de los combustibles en el \u00edndice y los efectos de segunda ronda, se espera que tengan una gran incidencia en la inflaci\u00f3n presente y futura”, detall\u00f3 la consultora que capitanea Miguel Kiguel.\n<\/p>\n

    “De cara a 2024 se esperan precios calientes para el mes de enero empujados por los ajustes de tarifas energ\u00e9ticas y los efectos de segunda ronda de la devaluaci\u00f3n. Desde febrero a mayo las tasas se mantendr\u00e1n a dos d\u00edgitos, aunque m\u00e1s bajas en el escenario bueno que creemos probable. Ac\u00e1 juegan un rol importante el enfriamiento de la actividad econ\u00f3mica junto a un esquema de devaluaci\u00f3n m\u00e1s lento”, dijeron, a modo de proyecci\u00f3n.\n<\/p>\n

    “Milei ha heredado el peor cuadro en materia de nominalidad desde la hiperinflaci\u00f3n. Como si fuera poco, el atraso de muchos precios relevantes y su posterior sinceramiento asegurar\u00e1 que, al menos en el pr\u00f3ximo trimestre, la inflaci\u00f3n acelere su curso”, se\u00f1alaron desde GMA Capital.<\/mark>\n<\/p>\n

    El ejemplo m\u00e1s pr\u00f3ximo se ve en aquellos bienes transables o con alto grado de componente importado. “Si bien es cierto que eran muy pocos aquellos bienes que se reg\u00edan completamente por el d\u00f3lar oficial (recordemos que antes de la devaluaci\u00f3n todas las exportaciones liquidaban a un tipo de cambio efectivo cercano a $ 700) deber\u00edamos esperar que al menos una parte del salto de 120% en el d\u00f3lar oficial se traslade a los precios locales”, se\u00f1ala la Alyc.\n<\/p>\n

    En suma, el mercado espera una nominalidad aceler\u00e1ndose en los primeros meses de gesti\u00f3n. Seg\u00fan el \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central, la mediana de las consultoras pronostica un aumento del costo de vida de 17,1% en diciembre, que se incrementar\u00e1 a 19% en enero para luego ir desaceler\u00e1ndose en los meses siguientes.\n<\/p>\n

    Pero estimaciones m\u00e1s recientes son menos optimistas. “En particular, JP Morgan proyecta una inflaci\u00f3n acumulada de 60% en el bimestre diciembre-enero, es decir una media compuesta de 26,5% mensual. En una econom\u00eda tan impredecible como la Argentina existe una certeza, y es que en los pr\u00f3ximos meses el avance del IPC alcanzar\u00e1 valores in\u00e9ditos en los \u00faltimos 30 a\u00f1os.<\/mark> La eventual desaceleraci\u00f3n posterior depender\u00e1 de la capacidad del nuevo Gobierno de anclar expectativas y de generar condiciones que garanticen la gobernabilidad. En esto, el cumplimiento del programa fiscal establecido y el paquete de reformas que se conocer\u00eda en las pr\u00f3ximas horas ser\u00e1n claves. Tambi\u00e9n ser\u00e1 fundamental la capacidad del nuevo gobierno de tejer alianzas y negociar con los sectores sociales m\u00e1s intransigentes del pa\u00eds”, agregaron.\n<\/p>\n

    Por \u00faltimo, desde Invecq dijeron: “El sinceramiento del tipo de cambio, de las tarifas y de otros precios regulados, sin ancla nominal expl\u00edcita, acelerar\u00e1 fuertemente la inflaci\u00f3n mensual<\/strong>. En el inicio del programa la ca\u00edda de los ingresos reales ser\u00e1 muy significativa, lo que impactar\u00e1 fuertemente en el consumo, la actividad y todos los indicadores socioecon\u00f3micos. Las medidas<\/strong>, que implican un fuerte ajuste fiscal y alineamiento de precios relativos, podr\u00edan ser la antesala o la etapa preparatoria de un programa de estabilizaci\u00f3n<\/strong> a implementar en los pr\u00f3ximos meses. Ahora bien, si dicho plan no llega o carece de integralidad, consistencia o credibilidad, la nominalidad podr\u00eda acelerarse de forma no controlada<\/strong>, d\u00e1ndose inicio a un proceso de espiralizaci\u00f3n con final incierto”.\n<\/p>\n

    \"pesos
     <\/figcaption><\/figure>\n

    Desde LCG dijeron: “En el corto plazo es esperable una marcada aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en la medida que se busca corregir desde un inicio el desajuste de precios relativos. Depender\u00e1 de la pericia del gobierno para poder anclar expectativas que esto no derive en un salto de la tasa de inflaci\u00f3n. Para ello es necesario la ejecuci\u00f3n de un programa de estabilizaci\u00f3n, que esperamos para una segunda etapa. En lo inmediato, la ausencia de cualquier administraci\u00f3n de precios implicar\u00e1 fuertes remarcaciones preventivas o especulativas”.\n<\/p>\n

    “Proyectamos una inflaci\u00f3n promedio mensual rondando 25% en diciembre, enero y febrero, que deteriorar\u00e1 el poder adquisitivo de los ingresos laborales. <\/mark>La ca\u00edda del salario real de diciembre de 2023 podr\u00eda superar la contracci\u00f3n de 9% verificada en abril de 2002. En este escenario, reducir el gasto en programas sociales y\/o jubilaciones ser\u00e1 muy complejo”, dijeron desde Equilibra. <\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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