{"id":18816,"date":"2023-12-17T03:10:00","date_gmt":"2023-12-17T03:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=18816"},"modified":"2023-12-17T03:10:00","modified_gmt":"2023-12-17T03:10:00","slug":"jugada-de-riesgo-milei-anticipo-cual-sera-la-proxima-movida-del-gobierno-en-respuesta-a-un-tuit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=18816","title":{"rendered":"Jugada de riesgo: Milei anticip\u00f3 cu\u00e1l ser\u00e1 la pr\u00f3xima movida del gobierno en respuesta a un tuit"},"content":{"rendered":"
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En su af\u00e1n por comunicarse por las redes sociales, el presidente Javier Milei tal vez haya cometido hoy una infidencia al anticiparle al mercado qu\u00e9 har\u00e1 el Tesoro con la nueva licitaci\u00f3n de bonos.<\/strong><\/mark>\n<\/p>\n

Todo comenz\u00f3 con el posteo de un economista al que Milei respondi\u00f3 con la palabra “Coooorrecto”.<\/strong>\n<\/p>\n

En el mensaje en cuesti\u00f3n, el economista Iv\u00e1n Carrino propuso que el Tesoro destine el dinero que recaude en la licitaci\u00f3n de bonos del pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles, la primera del nuevo gobierno, a cancelar deuda con el BCRA. <\/strong>\n<\/p>\n

Enseguida Milei respondi\u00f3 asertivamente, efusivo, a esa sugerencia.\n<\/p>\n

Todo indica entonces que el Tesoro dar\u00e1 ese destino a lo que se recaude. <\/strong>\n<\/p>\n

Carrino incluso sugiri\u00f3 que esos pesos se queden en el BCRA, para no ir “a la calle”.<\/strong>\n<\/p>\n

Lo m\u00e1s significativo es que poco despu\u00e9s el Presidente hizo un comentario aprobatorio al posteo de Carrino, simplemente escribiendo, en may\u00fasculas, “COOOOOOORRECTO”.<\/mark>\n<\/p>\n

El propio Carrino admiti\u00f3, en respuesta a consultas posteriores, que se tratar\u00eda de cancelar “Adelantos Transitorios” que el Banco Central le fue dando a lo largo de los a\u00f1os al Tesoro.<\/strong> Esto es, emisi\u00f3n para financiar d\u00e9ficit fiscal con una transitoriedad que se fue haciendo demasiado larga.\n<\/p>\n

Durante la campa\u00f1a electoral, y en las semanas previas al inicio de su gobierno, tanto Milei como el ahora ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, pusieron \u00e9nfasis en la importancia de desarmar la “bomba de Leliqs” antes de poder avanzar hacia el desarme del cepo y la eventual unificaci\u00f3n del sistema cambiario.\n<\/p>\n

La nueva conducci\u00f3n del Banco Central, presidida por Santiago Bausili, exsocio de Caputo en la consultora Anker, introdujo cambios en el manejo de los “pasivos remunerados” del Banco Central, que en las semanas previas al cambio de gobierno registr\u00f3 un fuerte traslado de los bancos desde la tenencia de Leliqs (Letras del Banco Central, a 28 d\u00edas de plazo y con una tasa de inter\u00e9s nominal del 133% anual) a Pases pasivos (a solo 1 d\u00eda de plazo y, originalmente, una tasa algo inferior, del 126% anual).\n<\/p>\n

El “nuevo” Banco Central redujo la tasa de inter\u00e9s de los Pases del 126% al 100% anual, con lo que los bancos comerciales volvieron a estar interesados en suscribir Leliqs a 28 d\u00edas<\/mark>, pero el jueves<\/strong> el Banco Central no les satisfizo el apetito y acept\u00f3 solo 20% de lo que los bancos demandaban<\/strong><\/mark>, justo lo suficiente para renovar los vencimientos.<\/strong>\n<\/p>\n

Un dato adicional es que el pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles el Tesoro realizar\u00e1 la primera licitaci\u00f3n, bajo el nuevo gobierno, de Letras del Tesoro, a 30 d\u00edas. Los t\u00e9rminos de la licitaci\u00f3n se dar\u00e1n a conocer el pr\u00f3ximo lunes. El monto a licitar es incierto, pero los rumores apuntan a una tasa mensual del 15%, para los bancos mucho m\u00e1s atractiva de lo que hoy ofrece el Banco Central, tanto en Leliqs como en Pases.<\/strong>\n<\/p>\n

Por lo cual ser\u00eda esperable que hubiera un trasvasamiento de liquidez, de puesta en deuda del Banco Central a puesta en deuda del Tesoro, de todos modos a una tasa notablemente inferior al que est\u00e1 corriendo actualmente la tasa de inflaci\u00f3n.\n<\/p>\n

La propuesta de Carrino es, precisamente, que lo que recaude el mi\u00e9rcoles (y en sucesivas licitaciones) el Tesoro, lo use para cancelar la monumental deuda en pesos que mantiene con el Banco Central. Ser\u00eda un modo de hacer “desaparecer dinero” y al mismo tiempo ir reduciendo el stock de Leliqs y Pases, es decir, la principal fuente de “creaci\u00f3n end\u00f3gena” de dinero del Banco Central.\n<\/p>\n

Ser\u00eda una contracci\u00f3n monetaria que vendr\u00eda a complementar el “ancla fiscal” y el “im\u00e1n de d\u00f3lares” que dise\u00f1\u00f3 Caputo al disponer una devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial de casi 120%, m\u00e1s una mezcla 80\/20 con el d\u00f3lar “Contado con Liquidaci\u00f3n” y de complemento el anuncio de un deslizamiento del 2% mensual, de modo de inducir a una r\u00e1pida liquidaci\u00f3n de divisas de los sectores exportadores.<\/strong><\/mark> As\u00ed, en los primeros 3 d\u00edas de funcionamiento del esquema, el Banco Central logr\u00f3 hacerse de 750 millones de d\u00f3lares.\n<\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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