{"id":18730,"date":"2023-12-14T22:56:00","date_gmt":"2023-12-14T22:56:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=18730"},"modified":"2023-12-14T22:56:00","modified_gmt":"2023-12-14T22:56:00","slug":"la-bala-de-plata-que-milei-no-descarta-si-falla-el-plan-caputo-y-se-dispara-una-hiper","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=18730","title":{"rendered":"La bala de plata que Milei no descarta si falla el plan Caputo y se dispara una hiper"},"content":{"rendered":"

Aprendiendo de los errores del pasado, algo no muy usual en la pol\u00edtica econ\u00f3mica de la Argentina, el Gobierno de Javier Milei<\/strong>, con parte del “dream team<\/strong>” de Cambiemos<\/strong> de 2015, empez\u00f3 con un shock fiscal sin anestesia y gradualismo cambiario y monetario. Parte de la estrategia actual es hija de la necesidad: en 2015 hab\u00eda financiamiento para procrastinar el ajuste del gasto. Hoy no.<\/mark> \n<\/p>\n

As\u00ed, el ancla elegido por el Presidente no est\u00e1 exento de riesgos de gobernabilidad. La inflaci\u00f3n marcha al 30% mensual<\/strong> y en el mundo de las consultoras y los bancos se preguntan si el frenazo en la actividad podr\u00e1 evitar una hiperinflaci\u00f3n. \n<\/p>\n

La inflaci\u00f3n reprimida que deja el tristemente c\u00e9lebre gobierno kirchnerista ronda el 40%<\/strong>, seg\u00fan la consultora predilecta de la City como 1816, lo que deja un “piso” de 25% <\/strong>para los pr\u00f3ximos meses. \n<\/p>\n

\u00bfSe puede evitar la hiper? <\/strong><\/h2>\n

Eco Go, la consultora de Marina Dal Poggetto<\/strong>, lo cataloga como el plan “evitando la hiper<\/strong>“, algo que “se vuelve parad\u00f3jico con una correcci\u00f3n agresiva de los precios relativos sin red de contenci\u00f3n, que impulsa una fuerte suba de los precios y augura unos primeros meses de gesti\u00f3n complejos en t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n”. <\/mark>\n<\/p>\n

Respecto al efecto que estas pueden tener en las pr\u00f3ximas semanas, para la consultora quedan claros tres canales de impacto: en primer lugar, el aumento del d\u00f3lar importador tiene efecto directo sobre el precio de los bienes parcial o totalmente importados v\u00eda aumento de costos; en segundo lugar, el incremento del d\u00f3lar exportador impacta directamente sobre los costos de la cr\u00eda de animales, lo que podr\u00eda traducirse en un aumento de las carnes, un factor de peso dentro del IPC; por \u00faltimo, la quita de subsidios en tarifas impactar\u00eda a partir del primero de enero de forma directa sobre los bolsillos.<\/mark>\n<\/p>\n

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Marina Dal Poggetto<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n

“La gran inc\u00f3gnita en esta situaci\u00f3n es saber cu\u00e1nto va a ser el traslado efectivo de la devaluaci\u00f3n a precios <\/strong>y cu\u00e1l va a ser la respuesta de los salarios, con dos meses por delante donde varios de los principales gremios tienen pactadas revisiones paritarias”, advierte Eco Go<\/strong>.\n<\/p>\n

De ello depender\u00e1 la competitividad cambiaria real. <\/mark>Sosteniendo un crawling de 2% <\/strong>en el primer bimestre de 2024 <\/strong>(algo poco probable), para que el primer d\u00eda de marzo el tipo de cambio real presente el mismo nivel que el del 12 de diciembre<\/strong> (previo a la devaluaci\u00f3n), la inflaci\u00f3n de enero y febrero deber\u00eda ser del 40% mensual<\/strong> respectivamente, dice la consultora de Dal Poggetto<\/strong>. Y si se desea regresar al tipo de cambio real del 14 de agosto del 2023 (nivel de competitividad del FMI) la inflaci\u00f3n deber\u00eda ser del 20% mensual<\/strong>. “Todo un desaf\u00edo, teniendo en cuenta que ya se inicia diciembre con una expectativa de suba de precios de 25% y que en enero quedar\u00e1 un arrastre elevado<\/mark>“, advierte.\n<\/p>\n

El tiempo que tiene Milei para desactivar la pesada herencia de los precios relativos y que no termine en una h\u00edper o que se mantenga 30% mensual <\/strong>de inflaci\u00f3n por muchos meses es escaso. La tolerancia de la sociedad se va a medir desde ahora pero se sabe que la fecha l\u00edmite para empezar a mostrar resultados positivos es el final del primer trimestre del 2024. \n<\/p>\n

Mariano Flores Vidal, ex gerente del BCRA<\/strong> con Federico<\/strong> Sturzenegger<\/strong> y quien empez\u00f3 a trabajar en un plan monetario y cambiario junto a Emilio<\/strong> Ocampo<\/strong>, coincide en que ser\u00e1 clave obtener resultados que puedan mostrarse a la sociedad. “L\u00f3gicamente vas a tener esa inflaci\u00f3n muy alta al principio. Pero ac\u00e1 lo importante es ver c\u00f3mo se va reduciendo la inflaci\u00f3n, es decir, la din\u00e1mica<\/mark>“, dice el economista.\n<\/p>\n

Por otro lado, acota, es clave que haya sem\u00e1foros fiscales. “As\u00ed como todos miran los sem\u00e1foros de la pol\u00edtica monetaria y cambiaria todos los d\u00edas, es importante que se empiecen a generar sem\u00e1foros desde lo fiscal. Para mostrar que efectivamente se est\u00e1 dando esto que tanto hablamos de que por ese lado es el anclaje. Para m\u00ed eso es fundamental<\/strong>“, dice. \n<\/p>\n

Flores Vidal <\/strong>cree que si el Gobierno resiste los primeros meses, la situaci\u00f3n en 2024 va a ser mucho m\u00e1s holgada. Recuerda que Milei va a tener una buena cosecha sin importar energ\u00eda. Calcula que son US$ 26.000 millones m\u00e1s que en 2023. Eso, sin contar lo que pueda aportar el litio. “Argentina es como un globo que se infla y se desinfla. En 2024 se va a inflar y, entonces, hay grandes oportunidades<\/mark>“, dice. \n<\/p>\n

As\u00ed y todo, cree que hay riesgos de que termine en una hiper en caso de que el resto de los actores (Congreso, sindicatos y otros no acompa\u00f1en). “Cuando ten\u00e9s un plan de este tipo, puede ser. Estabilizar, o sea, bajar la inflaci\u00f3n se hace con un tipo de cambio fijo totalmente cre\u00edble, o sea, que efectivamente lo pod\u00e9s convalidar si ten\u00e9s alguna corrida y dem\u00e1s. Las \u00fanicas veces que vos tuviste inflaciones por debajo del 10% anual<\/strong>, o sea, que lograste estabilizar, fue con convertibilidad<\/mark>“, se\u00f1ala. \n<\/p>\n

Que se te espiralice o no, explica Flores Vidal, que mantiene una fluida relaci\u00f3n con LLA, se va a ver en los pr\u00f3ximos meses. “Tiene que ver todo eso mucho con la responsabilidad que tiene que tener cada grupo en Argentina, m\u00e1s all\u00e1 de lo que sea en pol\u00edtica monetaria de no monetizar el d\u00e9ficit o tener cuidado con la compra de reservas porque es emisi\u00f3n monetaria”, dice. Pero, recuerda, Milei tiene una bala de plata: la dolarizaci\u00f3n. Si no logran detener el fogonazo inflacionario o al menos bajar dr\u00e1sticamente el tipo de cambio, el Gobierno podr\u00eda echar mano a fijar el tipo de cambio<\/mark>. \n<\/p>\n

Incluso 1816<\/strong> coincide con ese diagn\u00f3stico, hoy lejano. “Un problema del programa actual (o cualquiera de Milei) es que solo ser\u00e1 exitoso si recupera la confianza en el peso. Y no ser\u00e1 sencillo recuperarla en forma sostenida si se percibe que, en caso de fracaso, el plan B <\/strong>podr\u00eda ser el cierre del BCRA<\/strong> y la dolarizaci\u00f3n. M\u00e1s all\u00e1 de que el plan Caputo<\/strong> no contempla eso en un horizonte previsible, claramente no deja de haber motivos para creer que podr\u00eda darse si el desenlace del programa actual es desfavorable”. \n<\/p>\n

\"dolar
 <\/figcaption><\/figure>\n

Claro que hoy sin reservas es impensado. Pero fuentes cercanas al Presidente recuerdan que este plan econ\u00f3mico es “de transici\u00f3n” y que no est\u00e1 descartado avanzar en una dolarizaci\u00f3n m\u00e1s adelante. “Javier sabe que esto termina en una dolarizaci\u00f3n o tipo de cambio fijo. Esto (por el plan de Caputo) es una forma elegante de licuar los pesos y pasarlo para m\u00e1s adelante. Pero no se le olvid\u00f3 ni cambi\u00f3 de forma de pensar en que el camino final es sin un BCRA y con otra moneda<\/mark>“, resumi\u00f3 un allegado al Presidente que repite que “esto es solo un etapa”. \n<\/p>\n

Se ver\u00e1. <\/strong>\n<\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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