{"id":18419,"date":"2023-12-07T23:22:00","date_gmt":"2023-12-07T23:22:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=18419"},"modified":"2023-12-07T23:22:00","modified_gmt":"2023-12-07T23:22:00","slug":"el-dolar-en-el-dia-uno-y-la-encrucijada-de-caputo-para-no-regalar-un-negocion-al-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=18419","title":{"rendered":"El d\u00f3lar en el d\u00eda uno y la encrucijada de Caputo para no regalar un negoci\u00f3n al mercado"},"content":{"rendered":"

“Ojal\u00e1 que lo hagan bien y eviten que explote todo”.<\/strong> As\u00ed termin\u00f3 la frase el presidente de un banco extranjero que opera en la Argentina, en medio del frenes\u00ed para saber cu\u00e1les ser\u00e1n las medidas cambiarias y monetarias el lunes 11. “Van a tener que anunciar algo antes de que abra el mercado. Me imagino un domingo con muchas circulares y un nuevo valor del d\u00f3lar oficial”<\/mark>, agreg\u00f3 el mismo CEO. Claro, ni \u00e9l ni nadie sabe a ciencia cierta qu\u00e9 es lo que propondr\u00e1 Luis “Toto” Caputo<\/strong> como salida al drama cambiario que deja Sergio Massa y su tristemente c\u00e9lebre banquero central, Miguel Angel Pesce. \n<\/p>\n

Los rumores de las \u00faltimas horas pasaban por un abanico de alternativas. Una, las m\u00e1s “purista”, habla de sincerar el valor del d\u00f3lar desde el minuto cero. Que la devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial sea de una sola vez para que se instale cerca de los d\u00f3lares financieros. La otra, la que public\u00f3 la sociedad de bolsa de Ramiro Marra<\/strong><\/a> (ahora corrido del espacio del presidente electo y sin cargos en el gabinete), habla de dos saltos cambiarios (uno en el inicio y otra m\u00e1s para el primer trimestre del a\u00f1o pr\u00f3ximo). \n<\/p>\n

Pero, tambi\u00e9n surgi\u00f3 un dato en las \u00faltimas horas que condicionan cualquiera de esas medidas. Los fuertes vencimientos de deuda en pesos que ajusta por el d\u00f3lar en los primeros cuatro meses del 2024. <\/strong>La cuenta que tiene Caputo marca que habr\u00eda que pagar el equivalente a US$ 7.000 millones en bonos Duales y dollar-linked. Si el ministro de Econom\u00eda deval\u00faa el tipo de cambio oficial, le estar\u00eda regalando un negoci\u00f3n a esos inversores.<\/strong><\/mark>\n<\/p>\n

\"caputo\"
 <\/figcaption><\/figure>\n

“Eso no ser\u00eda algo que hiciera un trader, como Caputo. El trader ve eso y piensa c\u00f3mo cagar a los inversores.<\/strong> Lo veo raro. Pueden jugar con el tipo de cambio exportador e importador sin tocar el oficial”, contaba un economista que hasta hace poco tiempo militaba en las filas de LLA pero que finalmente desisti\u00f3 de distintos ofrecimientos para tomar un cargo. \n<\/p>\n

Este conocido economista explica que ser\u00eda m\u00e1s probable que haya un desdoblamiento cambiario en los hechos, dejando al d\u00f3lar oficial clavado para las operaciones de tesorer\u00eda. Una idea as\u00ed hab\u00eda deslizado el ex asesor Carlos Rodr\u00edguez.<\/strong> Planteaba un tipo de cambio comercial (exportaciones e importaciones) surgido de la f\u00f3rmula 90% del CCL y 10% del oficial, sin tocar las operaciones del Tesoro Nacional que seguir\u00e1n al mismo valor que siempre. “Esto, hasta que el Gobierno pueda unificar y levantar el cepo. Que es la idea que finalmente surgir\u00e1. Pero no veo que sea pronto”, estima el economista privado. Se ver\u00e1. <\/strong>\n<\/p>\n

Seg\u00fan el consultor Fernando Marull, el mercado compr\u00f3 que habr\u00e1 devaluaci\u00f3n en diciembre<\/strong> ($770 en ROFEX) pero no unificaci\u00f3n. “Tambi\u00e9n descuenta que la devaluaci\u00f3n del oficial lograr\u00e1 bajar la brecha cambiaria de 160% a 30% en unas semanas”, dice. Esa es, en realidad, la teor\u00eda de Caputo quien viene deslizando (en sus charlas con los banqueros) que su apuesta de m\u00ednima es que la brecha caiga al 50%. \n<\/p>\n

Para que eso sea realidad (o se que una suba del oficial no se traslade a la brecha), el Gobierno entrante tendr\u00e1 que mostrar un plan econ\u00f3mico cre\u00edble. “No podemos decir que haya un precio de referencia, aunque s\u00ed parece existir cierto consenso generalizado sobre que un d\u00f3lar de equilibrio en una situaci\u00f3n en la cual se controlan las variables, no superar\u00eda los $700. Esto, claro est\u00e1, dentro de un escenario con plan cre\u00edble por el mercado y ejecutable en la pr\u00e1ctica y pol\u00edticamente aprobado y aceptado”, record\u00f3 Augusto Posleman, director de Portfolio Personal Inversiones (PPI). <\/strong>\n<\/p>\n

\"dolar\"
 <\/figcaption><\/figure>\n

Sea como fuere, Caputo y Santiago Bausili tienen bajo siete llaves lo que ser\u00e1 el andamiaje cambiario y monetario que viene. Lo que trascendi\u00f3 es que habr\u00e1 una liberaci\u00f3n de las restricciones para operar los d\u00f3lares financieros. Se eliminar\u00e1 el parking y otras medidas que trababan la operatoria. La idea es que los mismos importadores puedan ir al MEP a conseguir sus d\u00f3lares para importar pagando el valor de mercado. “No necesariamente tienen que ir a pedirle divisas al Central. Eso sucede porque lo vend\u00edan a un precio ficticio. Pero si el d\u00f3lar para importar est\u00e1 parecido al MEP, es lo mismo ir a un lado que al otro. Y eso descomprime al Central”, sostuvo otro banquero que estuvo en las reuniones con Caputo sin confirmar que sea un tema resuelto. “Hubo muchos cosas dando vueltas, hay que ver qu\u00e9 terminan haciendo”, sum\u00f3. \n<\/p>\n

Marull se\u00f1ala que los importadores, para cubrirse de la devaluaci\u00f3n, se cubrieron comprando casi US$ 35.000 millones de instrumentos Dollar-Linked (soberanos, corporativos): “Tambi\u00e9n imaginan que la dolarizaci\u00f3n est\u00e1 m\u00e1s lejos y volvieron a comprar bonos CER, que ya descuentan una inflaci\u00f3n de 20% para los pr\u00f3ximos dos meses. La tasa de inter\u00e9s que arbitra con CER es 15%, m\u00e1s alta que el 11% de hoy”. <\/mark>\n<\/p>\n

A nivel externo, el plan Milei (sin conocerse a\u00fan) agrada.<\/strong> Los bonos subieron a US$ 40 y las acciones vienen subiendo hasta un Merval de US$970 desde que Milei gan\u00f3 el ballotage. “El mercado exterior vuelve a mirar la historia argentina, pero con menos optimismo que en 2015”, recuerda el director de FM&A. \n<\/p>\n

Precisamente en Wall Street est\u00e1n esperando que Caputo mueva. <\/strong>No se juegan del todo a lo que pueda pasar despu\u00e9s del domingo pero advierten que el margen de maniobra es escueto. Los estrategas de JP Morgan<\/strong> sostuvieron que “dados los importantes desequilibrios macroecon\u00f3micos, el \u00e9xito del plan de estabilizaci\u00f3n que se implementar\u00e1 probablemente depender\u00e1 en gran medida de las decisiones pol\u00edticas, su secuencia y su ejecuci\u00f3n, factores cruciales para alejar a Argentina de una crisis econ\u00f3mica m\u00e1s profunda”. \n<\/p>\n

La madre de todas las batallas, para el banco estadounidense, es la cuesti\u00f3n fiscal<\/strong>. JP Morgan espera que el d\u00e9ficit fiscal primario alcance el 3% del PIB este a\u00f1o y resultado primario equilibrado para 2024. “La necesidad cerrar la brecha fiscal de manera sostenible ser\u00eda el eje de cualquier programa de estabilizaci\u00f3n y una condici\u00f3n necesaria para generar credibilidad en el futuro”, advierten.  <\/mark>\n<\/p>\n

“Creemos que el programa fiscal del presidente electo Milei abogar\u00e1 por un fuerte ajuste del gasto concentrado en reducir subsidios, transferencias provinciales, otros gastos corrientes y gastos de capital, con el objetivo de reducir eventualmente la carga fiscal en el futuro. Reconociendo las limitaciones pol\u00edticas, pronosticamos un equilibrio primario, consistente con un d\u00e9ficit financier de 1,7% del PIB. Milei ha pedido un resultado general equilibrado del Tesoro, lo que implicar\u00eda un esfuerzo fiscal mayor de alrededor 6% del PIB”, sostiene el banco estadounidense.<\/strong>\n<\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

“Ojal\u00e1 que lo hagan bien y eviten que explote todo”. As\u00ed termin\u00f3 la frase el presidente de un banco extranjero que opera en la Argentina, en medio del frenes\u00ed para saber cu\u00e1les ser\u00e1n las medidas cambiarias y monetarias el lunes 11. “Van a tener que anunciar algo antes de que abra el mercado. Me imagino […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":18420,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0},"categories":[17],"tags":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/18419"}],"collection":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=18419"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/18419\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/18420"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=18419"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=18419"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=18419"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}