{"id":18054,"date":"2023-11-28T21:30:00","date_gmt":"2023-11-28T21:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/393496-deuda-en-pesos-massa-aprobo-el-ultimo-test-de-este-gobierno"},"modified":"2023-11-28T21:30:00","modified_gmt":"2023-11-28T21:30:00","slug":"deuda-en-pesos-massa-aprobo-el-ultimo-test-de-este-gobierno-cuanto-logro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=18054","title":{"rendered":"Deuda en pesos: Massa aprob\u00f3 el \u00faltimo test de este Gobierno, \u00bfcu\u00e1nto logr\u00f3?"},"content":{"rendered":"

El ministro de Econom\u00eda, Sergio Massa, super\u00f3 este martes la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda del Tesoro<\/a> del mes de noviembre y del actual Gobierno <\/span>al conseguir fondos por un valor efectivo de $918.489 millones con lo cual pudo cubrir vencimientos por $5.150 millones.<\/strong>\n<\/p>\n

La licitaci\u00f3n<\/strong> se desarroll\u00f3 en un clima positivo para la deuda en pesos<\/strong> que los analistas atribuyen a las primeras definiciones del presidente electo Javier Milei acerca de que su gobierno honrar\u00e1 los compromisos asumidos y la virtual designaci\u00f3n de Luis Caputo en el Ministerio de Econom\u00eda -aunque a\u00fan no fue oficializada- en lo que el mercado interpreta que se redujo probabilidad de una dolarizaci\u00f3n,\n<\/p>\n

En diciembre, hay dos colocaciones de deuda previstas en el calendario del Ministerio de Econom\u00eda, la primera para el mi\u00e9rcoles 20 y la otra para el martes 26, pero por montos bajos.\n<\/p>\n

De todas maneras, los analistas advierten que el panorama de vencimientos de la deuda en moneda local luce desafiante en 2024 <\/span>y ya, entre entre febrero y abril, hay compromisos por $16,8 billones, por lo que plantean que ser\u00e1 clave que haya un programa cre\u00edble en materia de ajuste fiscal y que se resuelva el tema de las Leliqs para evitar dificultades en el refinanciamiento.\n<\/p>\n

Deuda en pesos: \u00e9ste fue el men\u00fa de la licitaci\u00f3n<\/h2>\n

Para enfrentar esta licitaci\u00f3n la Secretar\u00eda de Finanzas elabor\u00f3 un men\u00fa de 5 instrumentos <\/strong>de deuda a largo plazo, que se ajustan por inflaci\u00f3n o tipo de cambio oficial.\n<\/p>\n

En la canasta ofrecida, hay tres Bonos del Tesoro ajustados por CER<\/strong> (BONCER) que vencen el 14 de octubre de 2024 (T4X4), el 13 de diciembre de 2024 (T5X4) y el 14 de febrero de 2025 (T2X5).\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El men\u00fa de la licitaci\u00f3n ofreci\u00f3 casi todos t\u00edtulos ajustados por inflaci\u00f3n o atados al tipo de cambio oficial.<\/p>\n<\/div>\n

Adem\u00e1s contempla un bono d\u00f3lar linked<\/strong>, es decir, atado al tipo de cambio oficial, que vence el el 31 marzo de 2025 (TV25).\n<\/p>\n

Tambi\u00e9n ofrece un Bono Tem\u00e1tico sostenible del Tesoro en pesos ajustado por CER <\/strong>con vencimiento el 23 de mayo de 2025 que ser\u00e1 destinado para proyectos educativos y obras de infraestructura.\n<\/p>\n

Deuda en pesos: \u00bfQu\u00e9 cifra consigui\u00f3 el Tesoro?<\/h2>\n

En la licitaci\u00f3n de este martes, se recibieron 650 ofertas<\/strong> por un valor efectivo adjudicado de $918.489 millones, seg\u00fan inform\u00f3 el Ministerio de Econom\u00eda.\n<\/p>\n

La cartera econ\u00f3mica precis\u00f3 que “el 95% del financiamiento estuvo compuesto por instrumentos ajustados por CER y el 5% restante por t\u00edtulos vinculados al d\u00f3lar estadounidense”. <\/span>Adem\u00e1s, indic\u00f3 que el 76% del financiamiento obtenido correspondi\u00f3 a instrumentos con vencimientos en 2024 mientras que el 24% fue en t\u00edtulos que expiran en 2025.\n<\/p>\n

El secretario de Finanzas, Eduardo Setti<\/strong>, <\/strong>destac\u00f3 en su cuenta de la red X (ex Twitter) que el Tesoro logr\u00f3 un financiamiento neto por $913.335 millones”. <\/span>As\u00ed, en lo que va del a\u00f1o, se alcanz\u00f3 un colch\u00f3n adicional de $6,2 billones<\/span>, con una tasa de refinanciamiento del 157%.\n<\/p>\n

En este marco, Setti remarc\u00f3 que “el objetivo de aceptar un importante volumen de financiamiento es dejar fondos suficientes para el pr\u00f3ximo gobierno”.<\/span>\n<\/p>\n

\"La<\/p>\n

La licitaci\u00f3n se desarroll\u00f3 en un clima donde el d\u00f3lar blue baj\u00f3 y cerr\u00f3 a $975<\/p>\n<\/div>\n

Deuda en pesos: buen resultado<\/h2>\n

Los analistas vaticinaban que el Tesoro iba a renovar los vencimientos sin dificultades. El analista financiero Gustavo Ber<\/strong> destac\u00f3 que “aprovechando la positiva expectativa sobre la pr\u00f3xima administraci\u00f3n y el reducido nivel de vencimientos, se logr\u00f3 un importante nivel de financiamiento neto”.<\/span>\n<\/p>\n

“Esta vez, la preferencia estuvo concentrada en los t\u00edtulos con ajuste CER, posiblemente no s\u00f3lo por el mayor apetito hacia la deuda local sino tambi\u00e9n la expectativa de una aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n<\/a> a corto plazo ante el eventual ajuste en los precios relativos”.\n<\/p>\n

Deuda en pesos: horizonte desafiante en 2024<\/h2>\n

En Facimex Valores<\/strong>, subrayaron que “el pr\u00f3ximo gobierno no afrontar\u00e1 licitaciones con riesgo de roll over durante su primer mes de mandato, ya que, diciembre se encuentra despejado en t\u00e9rminos de vencimientos<\/span>“. Y puntualizaron: “En la licitaci\u00f3n del 20 de diciembre, los vencimientos ascienden solamente a $9.100 millones, mientras que el Tesoro afrontar\u00e1 una licitaci\u00f3n sin vencimientos el 26 de diciembre”.\n<\/p>\n

Pero, el sendero luce desafiante en 2024. Un informe de la Fundaci\u00f3n Capital<\/strong> detall\u00f3 que “s\u00f3lo entre febrero y abril vencer\u00e1n unos $16,8 billones<\/span> o el 5% del PBI y en el a\u00f1o 2024 los compromisos ya alcanzan los $45 billones<\/strong> (14% del PBI) de los cuales el 99% est\u00e1 indexado y donde, en particular el 50%, corresponde a instrumentos duales”.\n<\/p>\n

\"Milei<\/p>\n

Milei afrontar\u00e1 un panorama desafiante de vencimientos de deuda en pesos en 2024<\/p>\n<\/div>\n

En este contexto, el informe<\/strong> enfatiz\u00f3 que “estos vencimientos suponen un escenario que ‘sale bien’<\/strong>, con un salto cambiario discreto en diciembre y una econom\u00eda que se estabiliza, con una reducci\u00f3n significativa de la inflaci\u00f3n”.  Y advirti\u00f3 que “en un escenario \u2018puede fallar\u2019<\/strong>, los vencimientos podr\u00edan ser significativamente mayores”. No obstante, aleg\u00f3 que “la concentraci\u00f3n de tenencias por entes estatales y financieros (tres cuartas partes) mitiga el riesgo, donde el mismo provendr\u00e1, principalmente, del programa econ\u00f3mico implementado y del manejo de los pesos que se haga”.\n<\/p>\n

“El desaf\u00edo para las pr\u00f3ximas autoridades ser\u00e1 migrar desde este tipo de inversores a otros genuinos que tomen deuda en pesos de modo voluntario. Para ello, es probable que deban sobrerreaccionar en materia fiscal para evitar la dominancia fiscal sobre la pol\u00edtica monetaria en b\u00fasqueda de la credibilidad necesaria”, asegur\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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