{"id":17421,"date":"2023-11-13T11:28:00","date_gmt":"2023-11-13T11:28:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=17421"},"modified":"2023-11-13T11:28:00","modified_gmt":"2023-11-13T11:28:00","slug":"no-hay-que-buscar-ganancias-hay-que-cuidar-lo-que-se-tiene","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=17421","title":{"rendered":"No hay que buscar ganancias, hay que cuidar lo que se tiene"},"content":{"rendered":"

Mientras todos mastican el debate de anoche, ahora -a apenas seis d\u00edas del balotaje- la econom\u00eda argentina est\u00e1 sufriendo otro pulso en el que la inflaci\u00f3n se est\u00e1 acelerando nuevamente: alquileres y expensas se duplican, hay una ola de atrasos en los pagos, y nadie sabe c\u00f3mo terminar\u00e1 eso. Hay varios barrios porte\u00f1os en los que no hay ning\u00fan departamento ofrecido para alquilar, la nueva ley es una trampa. Y ante eso, como la actual tasa de inter\u00e9s es otra vez negativa, vuelven a ceder los dep\u00f3sitos en pesos, por lo que los ahorristas e inversores con resto se dolarizan.<\/p>\n

A lo largo de la semana pasada, en el mercado cambiario local el d\u00f3lar MEP peg\u00f3 un brinco del 4,5%, el blue salt\u00f3 3,8% y el contado con liquidaci\u00f3n subi\u00f3 1%. Y la corrida fue tan significativa que Massa orden\u00f3 que vuelvan las razias a la city.<\/p>\n

Las advertencias de Powell<\/strong><\/h2>\n
\"Jerome
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Esto sucede mientras que -a pesar de las advertencias del titular de la Fed, Jerome Powell, sobre que no puede descartarse otra  suba de 25 puntos b\u00e1sicos en su tasa clave, se siguieron aplacando las tasas largas de EE.UU.: el viernes se pag\u00f3 5,4% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,6% a 5 a\u00f1os, 4,6% a 10 a\u00f1os y 4,7% a 30 a\u00f1os. Y a pesar de ese menor premio, el s\u00faper d\u00f3lar global resiste: la semana pasada subi\u00f3 4,3% en Chile, 1,5% en Jap\u00f3n, 1,3% contra la libra, 1% en M\u00e9xico, 0,4% contra el euro y el franco suizo y 0,2% en Brasil. S\u00f3lo baj\u00f3 0,2% en China, que busca hacer pie para que la fuga de capitales no siga castig\u00e1ndola.<\/p>\n

Mientras tanto, los bonos argentinos, con precios basura, se arrastran por el fondo del foso de precios de default y la semana pasada lograron subir 1,7%, por lo que el riesgo pa\u00eds termin\u00f3 a 2.475 puntos b\u00e1sicos, lateralizando desde hace meses, sin bajar de la estrat\u00f3sfera. Y a nivel papeles privados, los inversores siguen sin creer la dureza de Powell, y las Bolsas mundiales resisten: la semana pasada el tecnol\u00f3gico Nasdaq de NY subi\u00f3 2,4%, San Pablo avanz\u00f3 2%, Tokio 1,9%, Madrid 0,8%, el industrial Dow Jones de NY 0,7%, Frankfurt 0,3% y M\u00e9xico 0,1%, con Santiago de Chile finalizando sin cambios.<\/p>\n

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\n\"Objetivo<\/a>\n<\/div><\/div>\n

Los balances castigados<\/strong><\/h2>\n
\"mercados
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En la Bolsa de Buenos Aires, mientras tanto, se sigue viviendo una ilusi\u00f3n: el \u00edndice S&P Merval medido en pesos fue el mejor de todos, con una suba del 3,6%, pero medido en d\u00f3lares fue el peor, con una baja del 0,2%. Y esto vino coronado por llegada de balances trimestrales decepcionantes.<\/p>\n

Sin dudas, por su tama\u00f1o, el balance emergente de la Bolsa local fue el resultado entregado por la petrolera semi-estatal YPF, que sufri\u00f3 una ca\u00edda vertical en sus resultados. Medido en d\u00f3lares blue, en el tercer trimestre de este a\u00f1o gan\u00f3 US$ 83,4 millones, nada menos que 89% menos que los US$ 734,7 millones ganados en julio-septiembre de 2022. Y en nueve meses de este a\u00f1o, YPF gana US$ 322 millones, 74% menos que los US$ 1.242,6 millones obtenidos en enero-septiembre de 2022.<\/p>\n

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\n\"\u00bfQu\u00e9<\/a>\n<\/div><\/div>\n

Hasta ahora, con n\u00fameros en detalle entraron los resultados de 40 compa\u00f1\u00edas. Medidos en d\u00f3lares blue, si se compara lo obtenido en julio-septiembre de este a\u00f1o, se obtiene que cada empresa que cumpli\u00f3 a tiempo con la presentaci\u00f3n del estado contable gan\u00f3 US$ 23,8 millones, 8,3% m\u00e1s que los US$ 22 millones obtenidos en julio-septiembre de 2022. Pero en nueve meses  de este a\u00f1o, en promedio, medidos en d\u00f3lar blue, cada empresa de las 40 que presentaron sus n\u00fameros gan\u00f3 este a\u00f1o US$ 54,3 millones, 22% menos que los US$ 69,6 millones de enero septiembre de 2022.<\/p>\n

En todos estos resultados, por supuesto, hay un detalle muy minucioso en el que hay que pasar el restrillo, ya que hay empresas que pasaron de perder a ganar dinero, hay firmas que aumentaron ganancias, otras que achicaron ganancias, otras que achicaron p\u00e9rdidas, otras que aumentaron p\u00e9rdidas y lo peor de todo el espinel destaca a las compa\u00f1\u00edas que pasaron de ganar a perder dinero.<\/p>\n

El rumbo de las commodities<\/strong><\/h2>\n
\"dolar
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\n\"Grinman:<\/a>\n<\/div><\/div>\n

Esta m\u00e1s compleja situaci\u00f3n de las empresas, orquestada por la  pol\u00edtica econ\u00f3mica que viene aplicando el ministro candidato desde hace quince meses, se da con un contexto global en que la geopol\u00edtica est\u00e1 en gran tensi\u00f3n: hay perspectiva de desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica mundial en los principales bloques, y en medio de esa situaci\u00f3n las commodities se bifurcan: los granos resisten (el hambre no tiene recesi\u00f3n), pero los metales b\u00e1sicos (insumos de las industrias) bajan hasta sus menores valores en casi 3 a\u00f1os, encendiendo las luces amarillas de los sem\u00e1foros de la econom\u00eda mundial.<\/p>\n

En lo que va de este mes, la soja de Chicago sube 3,6%, la soja de Rosario avanza 2,3% y el ma\u00edz rosarino mejora 1,1%, pero luego es todo negativo: el cobre baja 1%, el aluminio pierde 1,2%, el trigo de Rosario achica 2,4%, el petr\u00f3leo desciende 4,7%, el n\u00edquel cede 4,9% y el girasol santafesino se hunde 10,9%.<\/p>\n

Y mientras granos y metales b\u00e1sicos se bifurcan, la desviaci\u00f3n entre las posiciones refugio cl\u00e1sicas est\u00e1n mostrando una divisi\u00f3n todav\u00eda m\u00e1s grande: las criptomonedas brillan (el Bitcoin sube 7,9% en el mes), al tiempo que los metales preciosos ceden (porque la mayor\u00eda de estos valores est\u00e1 en poder de los grandes Bancos Centrales, y venden para afrontar el momento complejo) por lo que en noviembre el oro baja 2,5% y la onza de plata retrocede 2,8%.<\/p>\n

A nivel local, lo sabemos, todo est\u00e1 regido por la pol\u00edtica, en un proceso que marcar\u00e1 en las pr\u00f3ximas cuatro semanas un antes y despu\u00e9s para las inversiones. M\u00e1s all\u00e1 del debate de anoche, las encuestas est\u00e1n muy parejas y la incertidumbre es absoluta. <\/p>\n

Por lo que parece verse, buena parte de la poblaci\u00f3n tom\u00f3 conciencia, y cayeron en picada las reservaciones de hoteles por el feriado largo que contiene al domingo 19 del balotaje.<\/p>\n

Un hecho favorable<\/strong><\/h2>\n
\"lluviasaltaok\"
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Como elemento absolutamente positivo, llegaron m\u00e1s lluvias. No alcanzaron para beneficiar al trigo, que vendr\u00e1 con cosecha flaca, pero el ma\u00edz y la soja est\u00e1n lanzados, ya que se est\u00e1 iniciando una gran siembra. En 2024, por esa v\u00eda, habr\u00e1 m\u00e1s d\u00f3lares, pero ante tanta incertidumbre, nadie sabe qu\u00e9 va a pasar.<\/p>\n

Sea quien fuere el que gane el pr\u00f3ximo domingo, a partir del 10 de diciembre cambia todo: el nuevo Gobierno va a tener que acomodar el desastre de precios disociados, con tarifas aplastadas y sectores de la econom\u00eda excesivamente protegidos. Ya sea Milei o ya sea Massa van a tener que tomar medidas antip\u00e1ticas porque no hay m\u00e1s financiamiento, no hay m\u00e1s reservas.<\/p>\n

Y los rojos son enormes. Hay deuda del Tesoro, en pesos de manera inminente y en d\u00f3lares de forma lenta en 2024 pero muy grande desde 2025. Est\u00e1 tambi\u00e9n el agujero de las Leliq del BCRA m\u00e1s lo que se les debe a los importadores, y el juicio por la expropiaci\u00f3n de YPF. \u00bfQu\u00e9 medidas se tomar\u00e1n para cubrir eso? Hace tres d\u00e9cadas los pesos en los bancos eran equivalentes al 15% del PBI pero hoy por desconfianza esa proporci\u00f3n baj\u00f3 al 3% del PIB, y esto quiere decir que un Plan Bonex no resolver\u00eda nada, podr\u00eda ocurrir pero ser\u00eda como querer tapar el sol con un dedo.<\/p>\n

Por eso, los inversores de aqu\u00ed, all\u00e1 y todas partes le tienen alergia a los activos locales. Para el mundo, Argentina est\u00e1 directamente fuera de \u00f3rbita. Y, a no enga\u00f1arse, hasta ahora el FMI tuvo mucha paciencia para no ser culpado para influir en la elecci\u00f3n, pero los t\u00e9cnicos de ese organismo, mirados con atenci\u00f3n por el directorio que representa a 180 pa\u00edses, perdieron la paciencia: desde el 10 de diciembre, si hay un nuevo acuerdo con el nuevo Gobierno habr\u00e1 revisiones trimestrales mucho m\u00e1s estrictas.<\/p>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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