Seg\u00fan nuestras \u00faltimas proyecciones<\/a>, el crecimiento econ\u00f3mico mundial se desacelerar\u00e1 de 3,5% en 2022 a 3% este a\u00f1o y 2,9% el pr\u00f3ximo, una revisi\u00f3n a la baja de 0,1 puntos porcentuales para 2024 con respecto a julio. Estas cifras est\u00e1n muy por debajo del promedio hist\u00f3rico.<\/p>\n La inflaci\u00f3n general contin\u00faa su desaceleraci\u00f3n, de 9,2% en 2022, en t\u00e9rminos interanuales, a 5,9% este a\u00f1o y 4,8% en 2024. Tambi\u00e9n se proyecta que la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energ\u00eda, disminuya, aunque de forma m\u00e1s gradual, hasta 4,5% el a\u00f1o pr\u00f3ximo. En la mayor\u00eda de los pa\u00edses, es probable que la inflaci\u00f3n no retorne al nivel fijado como meta hasta 2025.<\/p>\n Como resultado, las proyecciones son cada vez m\u00e1s coherentes con un escenario de aterrizaje suave, en el que la inflaci\u00f3n se reduce sin una gran desaceleraci\u00f3n de la actividad, en especial en Estados Unidos, donde ahora pronosticamos un incremento moderado del desempleo, de 3,6% a 3,9% para 2025.<\/p>\n Sin embargo, est\u00e1n apareciendo importantes divergencias y la actividad en algunas regiones permanece muy por debajo de las proyecciones anteriores a la pandemia. La desaceleraci\u00f3n es m\u00e1s pronunciada en las econom\u00edas avanzadas que en las de mercados emergentes y en desarrollo. <\/p>\n Entre las econom\u00edas avanzadas, las perspectivas de crecimiento de Estados Unidos se han revisado al alza, dada la resiliencia de su consumo y su inversi\u00f3n, mientras que la actividad de la zona del euro se ha revisado a la baja. <\/p>\n Tambi\u00e9n muchas econom\u00edas de mercados emergentes han mostrado una inesperada resiliencia, con la notable excepci\u00f3n de China, que afronta dificultades crecientes derivadas de su crisis inmobiliaria y el deterioro de la confianza.<\/p>\n Intervienen tres fuerzas:<\/p>\n Pese a las se\u00f1ales de moderaci\u00f3n, los mercados laborales en las econom\u00edas avanzadas mantienen su dinamismo, con tasas de desempleo hist\u00f3ricamente bajas que respaldan la actividad. Los salarios reales se est\u00e1n recuperando, pero existe escasa evidencia de una espiral de precios y salarios<\/a>. <\/p>\n Adem\u00e1s, muchos pa\u00edses han experimentado una brusca \u2014y bienvenida\u2014 compresi\u00f3n de la distribuci\u00f3n salarial, ya que el mayor valor otorgado a los horarios flexibles y el trabajo a distancia redujo las presiones salariales de los trabajadores de ingresos altos.<\/p>\n Aunque algunos de los riesgos extremos \u2014como una grave inestabilidad bancaria\u2014 se han moderado desde abril, la balanza no deja de inclinarse hacia un deterioro de la situaci\u00f3n.<\/p>\n La crisis del sector inmobiliario en China podr\u00eda intensificarse, lo cual supondr\u00eda un complejo reto para las pol\u00edticas. Restaurar la confianza exige la reestructuraci\u00f3n sin demora de las empresas de desarrollo inmobiliario en dificultades, al tiempo que debe mantenerse la estabilidad financiera y abordar las tensiones en las finanzas p\u00fablicas locales.<\/p>\n Si los precios inmobiliarios disminuyen con demasiada rapidez en China, aumentar\u00e1n las dificultades presupuestarias de los bancos y los hogares, lo que podr\u00eda dar lugar a una grave amplificaci\u00f3n financiera. <\/p>\n Sostener los precios inmobiliarios de forma artificial puede proteger los balances durante un tiempo, pero tambi\u00e9n desplazar\u00e1 otras oportunidades de inversi\u00f3n, reducir\u00e1 la actividad en nueva construcci\u00f3n y tendr\u00e1 un efecto adverso sobre los ingresos p\u00fablicos locales debido a la reducci\u00f3n de las ventas de terrenos. En cualquier caso, la econom\u00eda de China debe<\/a> alejarse del modelo de crecimiento basado en el cr\u00e9dito al sector inmobiliario.<\/p>\n Por otra parte, la volatilidad de los precios de las materias primas podr\u00eda aumentar<\/a> en un contexto de shocks clim\u00e1ticos y geopol\u00edticos, lo que supone un riesgo grave para la desinflaci\u00f3n. <\/p>\n Entre junio y finales de septiembre, los precios del petr\u00f3leo subieron aproximadamente en 25%, como consecuencia de los amplios recortes de la oferta por parte de los pa\u00edses de la OPEP+ (la Organizaci\u00f3n de Pa\u00edses Exportadores de Petr\u00f3leo m\u00e1s otros pa\u00edses exportadores ajenos a dicha organizaci\u00f3n), para luego registrar un retroceso de en torno a 11%.<\/p>\n Los precios de los alimentos siguen siendo altos y, si se produce un recrudecimiento de la guerra en Ucrania, podr\u00edan sufrir nuevas perturbaciones, lo que causar\u00eda mayores penurias a muchos pa\u00edses de ingreso bajo. <\/p>\n La fragmentaci\u00f3n geoecon\u00f3mica tambi\u00e9n ha dado lugar a un incremento brusco de la dispersi\u00f3n en los precios de las materias primas, entre las que se encuentran los minerales cr\u00edticos, entre las regiones. Esta situaci\u00f3n podr\u00eda plantear graves riesgos macroecon\u00f3micos, por ejemplo para la transici\u00f3n clim\u00e1tica, como se analiza en el cap\u00edtulo 3<\/a> del WEO.<\/p>\n Adem\u00e1s, si bien han disminuido, la inflaci\u00f3n general y la subyacente siguen siendo demasiado elevadas. Las expectativas de inflaci\u00f3n a corto plazo han aumentado considerablemente por encima de su nivel fijado como meta, aunque parece que esta tendencia est\u00e1 dando un giro. <\/p>\n Como se detalla en el cap\u00edtulo 2<\/a> del informe WEO, reducir estas expectativas de inflaci\u00f3n a corto plazo es fundamental para ganar la batalla contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n Asimismo, las reservas fiscales han mermado en muchos pa\u00edses, debido a los elevados niveles de deuda, los costos crecientes de financiamiento, la ralentizaci\u00f3n del crecimiento y el desajuste creciente entre las mayores exigencias sobre el Estado y los recursos fiscales<\/a> disponibles. Esto hace que muchos pa\u00edses sean m\u00e1s vulnerables ante las crisis y exige centrarse de nuevo en la gesti\u00f3n de los riesgos fiscales.<\/p>\n Por \u00faltimo, pese a la contracci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, las condiciones financieras se han relajado en muchos pa\u00edses, como se explica en la \u00faltima edici\u00f3n del Informe sobre la Estabilidad Financiera Mundial<\/a>.<\/p>\n El peligro es que se produzca una brusca revisi\u00f3n del riesgo, en especial en los mercados emergentes, que resultar\u00eda en un mayor fortalecimiento del d\u00f3lar de EE.UU., provocar\u00eda salidas de capital e incrementar\u00eda los costos de endeudamiento y las tensiones por sobreendeudamiento.<\/p>\n En nuestro escenario base, la inflaci\u00f3n sigue retrocediendo, ya que los bancos centrales contin\u00faan con una orientaci\u00f3n restrictiva de su pol\u00edtica monetaria y evitan un relajamiento prematuro. Una vez que el proceso de desinflaci\u00f3n est\u00e9 afianzado, con las expectativas de inflaci\u00f3n a corto plazo en descenso y las metas de inflaci\u00f3n a la vista, ser\u00e1 apropiado reducir gradualmente la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria, aunque manteniendo el compromiso con la estabilidad de precios.<\/p>\n La pol\u00edtica fiscal debe recomponer las reservas, por ejemplo eliminando subsidios a la energ\u00eda, sin dejar de proteger a los vulnerables. Estas medidas tambi\u00e9n contribuir\u00e1n a la desinflaci\u00f3n. Las pol\u00edticas fiscales y monetarias remaban en la misma direcci\u00f3n el pasado a\u00f1o, cuando se retiraron muchas de las medidas fiscales de emergencia por la pandemia, pero este a\u00f1o est\u00e1n menos alineadas. El considerable aumento del d\u00e9ficit fiscal en Estados Unidos es especialmente preocupante, puesto que la pol\u00edtica fiscal no deber\u00eda ser proc\u00edclica, menos a\u00fan en esta fase del ciclo de inflaci\u00f3n.<\/p>\n Tambi\u00e9n deber\u00edamos volver a centrar nuestra atenci\u00f3n en las perspectivas a mediano plazo, que est\u00e1n ensombreci\u00e9ndose. Las perspectivas de crecimiento mundial son d\u00e9biles, en especial para las econom\u00edas de mercados emergentes y en desarrollo. Las implicaciones son profundas: una convergencia mucho m\u00e1s lenta hacia los niveles de vida de las econom\u00edas avanzadas, la reducci\u00f3n del espacio fiscal, el aumento de las vulnerabilidades de la deuda y la exposici\u00f3n a los shocks y la disminuci\u00f3n de oportunidades para superar las secuelas de la pandemia y la guerra.<\/p>\n Con un crecimiento menor, tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas y un espacio fiscal reducido, las reformas estructurales son fundamentales. Puede lograrse un crecimiento a largo plazo m\u00e1s elevado mediante una secuenciaci\u00f3n prudente de las reformas<\/a>, empezando por las centradas en la gobernanza, las normativas empresariales y el sector externo. <\/p>\n Estas reformas de primera generaci\u00f3n contribuyen a desbloquear el crecimiento y permiten que las reformas subsiguientes \u2014ya sea de los mercados de cr\u00e9dito o para la transici\u00f3n verde\u2014 sean mucho m\u00e1s eficaces.<\/p>\n La cooperaci\u00f3n multilateral puede ayudar a velar por que los pa\u00edses logren mejores resultados de crecimiento. Los pa\u00edses deber\u00edan evitar adoptar pol\u00edticas que contravengan las normas de la Organizaci\u00f3n Mundial del Comercio y distorsionen el comercio internacional. Tambi\u00e9n deber\u00edan proteger el flujo de minerales cr\u00edticos necesarios para la transici\u00f3n clim\u00e1tica y de materias primas agr\u00edcolas. Estos “corredores verdes” contribuir\u00edan a reducir la volatilidad y acelerar la transici\u00f3n verde.<\/p>\n![\"D\u00f3lar](\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/la-economia-mundial-avanza-a-paso-lento-sin-correr.webp\")
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Evaluaci\u00f3n de riesgos<\/strong><\/h2>\n
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