{"id":16152,"date":"2023-09-18T19:30:00","date_gmt":"2023-09-18T19:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/389136-por-que-el-dolar-soja-4-vende-mas-pero-entra-menos-plata"},"modified":"2023-09-18T19:30:00","modified_gmt":"2023-09-18T19:30:00","slug":"funciona-el-dolar-soja-4-hay-millones-de-toneladas-operadas-pero-bajo-volumen-liquidado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=16152","title":{"rendered":"\u00bfFunciona el d\u00f3lar soja 4?: hay millones de toneladas operadas, pero bajo volumen liquidado"},"content":{"rendered":"

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El redise\u00f1ado “D\u00f3lar Soja” <\/a>ya cumpli\u00f3 sus nueve ruedas de vigencia y lleva ya negociadas m\u00e1s de dos millones de toneladas en el mercado dom\u00e9stico. El precio de la oleaginosa vio incrementado su valor disponible y empresarios agropecuarios tomaron nota de diversas estrategias para incrementar a\u00fan m\u00e1s el valor del producto<\/strong>, haciendo que las ventas se dinamicen.\n<\/p>\n

Sin embargo, todo ello se produce en un contexto de extrema incertidumbre, donde la pregunta que se escucha frecuentemente es “qu\u00e9 hacer con los pesos”.<\/span> Particularmente, es una exteriorizaci\u00f3n m\u00e1s de la ca\u00edda en la demanda de dinero donde los pesos queman, no son \u00fatiles m\u00e1s que para convertirlos en otros activos\/cosas, siempre y cuando no sea la moneda dom\u00e9stica.\n<\/p>\n

Como si fuera poco el c\u00f3ctel, si bien las toneladas comercializadas se encuentran por encima de lo operado al mismo momento de tiempo en el Programa de Incentivo Exportador III (“D\u00f3lar Soja 3”), las liquidaciones de divisas no parecen aumentar, con un Banco Central que parte de las compras que realiza en el mercado oficial, las consigue gracias a mayor cepo y un porcentaje lo destina a intervenir en el mercado financiero.<\/span>\n<\/p>\n

Millones de toneladas comercializadas <\/strong><\/h2>\n

En el mercado dom\u00e9stico se han volcado un volumen comercializado que asemeja con la segunda edici\u00f3n del “D\u00f3lar Soja 2”, aquel realizado sobre finales de noviembre-diciembre de 2022. Sin dudas que este tipo de devaluaciones segmentadas le ha permitido a la gesti\u00f3n actual obtener un respiro inmediato sobre la presi\u00f3n cambiaria <\/strong>y, consecuentemente, la brecha.\n<\/p>\n

Por ahora el nivel de toneladas comercializado supera al D\u00f3lar Soja 3, y estimo liquidaciones en torno a los u$s1.500\/2.000 millones.<\/a> Aunque quedan toneladas de soja en el mercado dom\u00e9stico, no se puede caer en la ingenuidad de pensar en que todo es comercializable\/liquidable de un momento a otro.<\/span>\n<\/p>\n

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Esta edici\u00f3n es novedosa en cuanto a su implementaci\u00f3n ya que brinda la posibilidad de que el exportador cuente bajo su libre disponibilidad un 25% de lo declarado<\/strong>. Si contemplamos las 2,4 millones de toneladas comercializadas hasta el momento, esto significa en t\u00e9rminos brutos u$s330 millones que los exportadores tendr\u00e1n en sus arcas bajo la posibilidad de liquidarse al tipo de cambio, por ejemplo, contado con liquidaci\u00f3n (CCL).<\/span>\n<\/p>\n

En parte, esto explica la baja suscitada en el CCL de las \u00faltimas dos semanas, y que adem\u00e1s tuvo sus efectos sobre el d\u00f3lar futuro<\/strong>, debido a una operatoria que se est\u00e1 dando frecuentemente en el mercado.\n<\/p>\n

Liquidaciones a\u00fan sin vol\u00famenes significativos <\/strong><\/h2>\n

Lo llamativo es que, si bien el volumen comercializado no es para nada despreciable, a\u00fan las liquidaciones de d\u00f3lares por parte de exportadores no han sufrido un aumento considerable.<\/strong>\n<\/p>\n

Desde la devaluaci\u00f3n hasta la implementaci\u00f3n del “D\u00f3lar Soja”, el promedio diario liquidado fue de u$s38 millones, mientras que desde que se ha implementado la normativa el promedio es de u$s67 millones. Si bien a priori parecer\u00eda un aumento para nada despreciable, el monto liquidado durante la vigencia del “D\u00f3lar Ma\u00edz” (previo al nuevo “D\u00f3lar Soja”) fue de u$s165 millones.<\/span>\n<\/p>\n

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Esto hace que el Banco Central logre t\u00edmidas compras netas de divisas<\/strong> en el mercado oficial por dos razones, principalmente: a) ya un 25% de las divisas no se liquidar\u00e1n por el mercado de cambios oficial, y b) por ahora las liquidaciones del 75% restante parecen no ser volcadas a\u00fan en las arcas del Banco Central.<\/strong>\n<\/p>\n

Ello hace que el promedio de compras diarias del BCRA ascienda a u$s43 millones desde que comenz\u00f3 el r\u00e9gimen actual, mientras que el promedio de compras diario durante la vigencia del “D\u00f3lar Ma\u00edz” fue de u$s80 millones (aun teniendo en cuenta las ventas pre-PASO).\n<\/p>\n

La innovaci\u00f3n como m\u00e9todo de supervivencia <\/strong><\/h2>\n

Si bien lo planteado anteriormente supone una fuerte inc\u00f3gnita al devenir cambiario del Banco Central, y que justamente, estos momentos son donde deber\u00eda estar consolidando compras de mayor envergadura<\/strong>, no le impide al empresario agropecuario hacer uso de estrategias para incluso obtener un “diferencial del diferencial”.<\/strong>\n<\/p>\n

Se ha visto como paulatinamente, las estrategias de comercializaci\u00f3n han mutado hasta convertirse en m\u00e9todos complejos donde involucran, impl\u00edcita o expl\u00edcitamente, t\u00e9cnicas y operatorias que dif\u00edcilmente se tengan tan a flor de piel en otros lugares, tales como d\u00f3lar futuro, descuento de cheques, o bien coberturas v\u00eda d\u00f3lar linked.<\/span>\n<\/p>\n

Esto hizo que la versatilidad con la que se deba mover el empresario agropecuario haya aumentado de manera considerable, aunque no menos perjudicial para la actividad, al tener que enfocar tiempo y esfuerzo en medio de una vor\u00e1gine sin precedentes, que sin dudas atenta contra el objetivo principal: producir alimentos para el mundo.\n<\/p>\n

Mis felicidades a quienes operan en base a operatorias complejas o no tan masivas en el sector, pero a no confundir, dichas estrategias que permiten obtener cierto diferencial que mejora el margen<\/strong>, existen por los descalabros macro y que se lo cobran por “otro lado”.<\/strong>\n<\/p>\n

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No lo perdamos de vista, nada es gratis.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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