{"id":12846,"date":"2023-07-07T10:00:00","date_gmt":"2023-07-07T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/384705-plazo-fijo-pagara-menos-que-evalua-el-bcra-con-dolar-calmo"},"modified":"2023-07-07T10:00:00","modified_gmt":"2023-07-07T10:00:00","slug":"el-bcra-apuesta-a-inflacion-en-baja-y-dolar-calmo-bajara-la-tasa-del-plazo-fijo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=12846","title":{"rendered":"El BCRA apuesta a inflaci\u00f3n en baja y d\u00f3lar calmo: \u00bfbajar\u00e1 la tasa del plazo fijo?"},"content":{"rendered":"

Ante un escenario de desaceleraci\u00f3n inflacionaria en junio<\/a>, y mayor calma cambiaria<\/strong>, <\/strong>en el que el d\u00f3lar blue ese mes acumul\u00f3 una suba de solo $4, la expectativa de los ahorristas es que qu\u00e9 har\u00e1 el Banco Central con la tasa de inter\u00e9s de los plazos fijos la semana entrante.\n<\/p>\n

El pr\u00f3ximo jueves 13 de julio el INDEC difundir\u00e1 el dato de inflaci\u00f3n de junio<\/span> que, seg\u00fan estimaciones de consultoras privadas, se ubic\u00f3 en un rango de entre 6,6 % y 7,2%, con lo cual se desacelerar\u00eda frente al 7,8% de mayo. El jueves  es el d\u00eda en el que habitualmente se re\u00fane el directorio del Banco Central, con lo cual se espera que tras conocerse la cifra de inflaci\u00f3n, la entidad monetaria informe su decisi\u00f3n respecto de la tasa.\n<\/p>\n

El BCRA mantuvo invariable la tasa de inter\u00e9s<\/a> en junio. La \u00faltima vez que la ajust\u00f3 fue el 15 de mayo \u00faltimo, al elevar la tasa de la Leliq a 28 d\u00edas a 97% TNA , con lo cual la tasa efectiva anual (TEA) actual se ubica en 154%. Desde entonces, el rendimiento del plazo fijo tradicional a 30 d\u00edas de hasta $30 millones para personas f\u00edsicas es de 8,08% mensual. Y para el resto de las colocaciones del sector privado, la tasa m\u00ednima garantizada actual est\u00e1 en 90% (138% de TEA).\n<\/p>\n

Sobre la pol\u00edtica de tasas, el presidente del BCRA, Miguel Pesce<\/strong>, dijo en declaraciones period\u00edsticas -en el mercado de las jornadas monetarias y bancarias organizadas por la entidad esta semana- que habr\u00e1 que ver qu\u00e9 pasa con el dato de inflaci\u00f3n de junio, y acot\u00f3: “Creo que vamos a tener noticias positivas este mes”. En este contexto, la inc\u00f3gnita es si de confirmarse el menor dato de inflaci\u00f3n en junio, el BCRA puede llegar a bajar la tasa.<\/span>\n<\/p>\n

Tasa del plazo fijo: \u00bfqu\u00e9 evaluaci\u00f3n hacen los analistas?<\/h2>\n

Pesce<\/strong> afirm\u00f3 durante su disertaci\u00f3n en las jornadas monetarias que “periodos muy prolongados con tasas de inter\u00e9s muy altas, buscando reducir la inflaci\u00f3n, tienen consecuencias sociales”.\n<\/p>\n

De todos modos, la mirada de los analistas consultados por iProfesional es que nuevamente el BCRA mantendr\u00eda el nivel de la tasa sin cambios ante la proximidad de las PASO, de manera de no alentar una mayor dolarizaci\u00f3n<\/span>, una conducta t\u00edpica de los argentinos en un a\u00f1o electoral.\n<\/p>\n

\"Economistas<\/p>\n

Economistas creen que el BCRA mantendr\u00e1 este mes la tasa del plazo fijo sin cambios<\/p>\n<\/div>\n

Por otro lado, los especialistas admiten que no es una decisi\u00f3n f\u00e1cil mantener en el actual nivel elevado la tasa por el impacto t\u00e9rminos de actividad econ\u00f3mica, deterioro del d\u00e9ficit cuasifiscal, y el costo de cr\u00e9dito para las familias y empresas.\n<\/p>\n

Explican que influye el peso de los pasivos remunerados<\/strong>. Y es que cada vez que el BCRA subi\u00f3 la tasa de inter\u00e9s se increment\u00f3 la velocidad a la que crecen los pasivos del BCRA, lo que alimenta la expectativa de inflaci\u00f3n hacia el futuro y empeora el balance de la entidad.\n<\/p>\n

Al respecto, Alejandro Giacoia<\/strong>, economista de EconViews indic\u00f3 que, como resultado de las \u00faltimas subas, el BCRA “en junio tuvo que emitir poco m\u00e1s de $1,1 billones para pagar intereses” por sus pasivos remunerados, y acot\u00f3 que “este n\u00famero ir\u00e1 en aumento, estimamos que en todo el a\u00f1o le costar\u00e1 unos $14,1 billones”.<\/span>\n<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1les son las razones para no bajar la tasa de inter\u00e9s?<\/strong><\/h2>\n

Pablo Repetto,<\/strong> jefe de Research de Aurum Valores, plante\u00f3: “No creemos que baje la tasa, no hay mucho margen para hacerlo porque la probable baja de la inflaci\u00f3n de junio reflejar\u00eda cuestiones muy coyunturales asociadas a lo estacional y lo clim\u00e1tico”. Y opin\u00f3 que no es “oportuno bajarla, m\u00e1s a pocas semanas de las PASO donde un paso en falso podr\u00eda disparar los d\u00f3lares<\/strong> y, con ellos, un nuevo round inflacionario”.\n<\/p>\n

En sinton\u00eda, Manuel Cerdan<\/strong>, analista de Invecq, prev\u00e9 que “seguramente mantenga la tasa en el nivel actual” porque “la inflaci\u00f3n habr\u00eda desacelerado en junio, pero nada indica que la tendencia a la baja persista”.<\/span>\n<\/p>\n

Adem\u00e1s, el analista advirti\u00f3 que “a medida que se acerquen las elecciones crecer\u00e1 la presi\u00f3n dolarizadora, con posible filtraci\u00f3n a precios”, por lo cual afirm\u00f3 que “si se busca sostener m\u00ednimamente la demanda de pesos, no ser\u00eda prudente bajar la tasa en el corto plazo”.\n<\/p>\n

\"La<\/p>\n

La cifra de inflaci\u00f3n de junio se conocer\u00e1 el jueves 13 julio y ese d\u00eda se espera saber la decisi\u00f3n del BCRA sobre la tasa<\/p>\n<\/div>\n

Por su parte, Paula G\u00e1ndara<\/strong>, CIO de Adcap Asset Management, dijo que “no esperamos cambios en la tasa” al alegar que “en este punto el nivel de tasas sostiene m\u00e1s la brecha entre los d\u00f3lares oficiales y el alternativo<\/span>, y ya no la ver\u00edamos tanto como una medida contra la inflaci\u00f3n”.\n<\/p>\n

A su vez, la economista Natalia Motyl<\/strong> evalu\u00f3 que el BCRA mantendr\u00e1 la tasa igual” al remarcar que “la inflaci\u00f3n n\u00facleo sigue alta <\/strong>y el fortalecimiento del d\u00f3lar global impide llevar adelante un recorte de tasas loco”.\n<\/p>\n

Por su parte, el economista Federico Glustein<\/strong> tambi\u00e9n prev\u00e9 que la tasa de inter\u00e9s se va a mantener invariable “debido a la desaceleraci\u00f3n inflacionaria” pero desestim\u00f3 una reducci\u00f3n de la misma porque “a\u00fan no se consolid\u00f3 un descenso de la espiral inflacionaria” al tiempo que “es menester previo a un escenario electoral no hacer descalabros en cuanto al impacto que puede tener”.\n<\/p>\n

Tasa del plazo fijo: con el d\u00f3lar en la mira<\/h2>\n

Motyl<\/strong> fundament\u00f3 que la tasa no ser\u00e1 modificada porque “a semanas antes de las PASO y la dolarizaci\u00f3n de cartera frente a un a\u00f1o electoral incrementan las presiones sobre el mercado cambiario”.\n<\/p>\n

“Hoy los argentinos tienen tres opciones de qu\u00e9 hacer con los pesos: consumir, d\u00f3lares, o meter la plata en un banco. Ahora, si la tasa de inter\u00e9s real es positiva, se desalienta el consumo y la compra de d\u00f3lares<\/span> por lo que contribuye a bajar las presiones inflacionarias y sobre el mercado cambiario. As\u00ed que hoy van a priorizar eso, m\u00e1s que la actividad econ\u00f3mica”<\/span>, argument\u00f3.\n<\/p>\n

En ese marco, la economista se\u00f1al\u00f3 que “no es recomendable un recorte de la tasa ya porque generar\u00e1 una ca\u00edda de la demanda del peso”. El analista financiero Gustavo Ber <\/strong>concordo en que el BCRA “la dejar\u00e1 estable”<\/strong> porque “a pesar de la desacelarci\u00f3n reciente de a inflaci\u00f3n, mantener la tasa resulta importante en el actual escenario politico y econ\u00f3mico a fin de despertar una mayor demanda por colocaciones en pesos<\/span>, dado que suele ser habitual una acentuada dolarizaci\u00f3n en esta esta etapa pre electoral por parte de los agentes econ\u00f3micos”.\n<\/p>\n

\"Analistas<\/p>\n

Analistas advierten que una baja de tasa podr\u00eda recalentar los d\u00f3lares paralelos<\/p>\n<\/div>\n

De igual diagn\u00f3stico, Eliana Scialabba<\/strong>, Directora Ejecutiva del Centro de Estudios Econ\u00f3micos Argentina XXI (CEEAXXI), esgrimi\u00f3 que aun “si se observara una desaceleraci\u00f3n en la suba del nivel de precios, bajar la tasa es un peligro para las autoridades monetarias”. Y es que alert\u00f3 que “cualquier reducci\u00f3n de tasa har\u00eda que los pesos que est\u00e1n en dep\u00f3sitos a plazos fijos se fugar\u00e1 hacia el d\u00f3lar<\/span>, y una mayor devaluaci\u00f3n de los d\u00f3lares paralelos comprometer\u00eda mucho las aspiraciones electorales del oficialismo.\n<\/p>\n

La analista manifest\u00f3 que hay que “tener en cuenta que si bien la tasa alta le aplica un freno al nivel de actividad econ\u00f3mica, es a esta altura, una de las pocas herramientas que tiene el gobierno para evitar una corrida”.\n<\/p>\n

“Sumado a eso, las reservas est\u00e1n en niveles m\u00ednimos<\/a>, por lo que la atenci\u00f3n est\u00e1 puesta en cuidar lo m\u00e1s posible ese saldo, y sus correspondientes cumplimientos con los compromisos del FMI”, subray\u00f3.\n<\/p>\n

El FMI monitorea de cerca la tasa <\/strong>y en reiteradas ocasiones aludi\u00f3 a la necesidad de mantener la tasa de inter\u00e9s real en terreno positivo. Al respecto, Camilo Tiscornia,<\/strong> director de C&T Asesores Econ\u00f3micos, opin\u00f3: “Si el dato de inflaci\u00f3n de junio es menor que en mayo. el BCRA va a tener argumentos para dejar la tasa quieta, bajarla ser\u00eda osado, y acuerdo con FMI de por medio lo veo dif\u00edcil”<\/span>.\n<\/p>\n

Qu\u00e9 puede pasar con la tasa hasta las elecciones de octubre<\/h2>\n

Motyl <\/strong>destac\u00f3 que “julio es un mes en el que hay mayor demanda de pesos por aguinaldo y vacaciones, pero ya a mediados de agosto volveremos a ver presiones cambiarias, por lo que no es probable que haya recortes de tasas porque va a haber m\u00e1s tensiones sobre el nivel general de precios”\n<\/p>\n

Para Cerdan,<\/strong> el rumbo de la tasa de inter\u00e9s de cara a las elecciones de octubre “depender\u00e1 de c\u00f3mo evoluciona la din\u00e1mica inflacionaria y cambiaria, pero si los precios siguen movi\u00e9ndose al 7,5%-8% mensual, probablemente quede en el nivel actual”.<\/span>\n<\/p>\n

\"Analistas<\/p>\n

Analistas prev\u00e9n que hasta las elecciones de octubre no habr\u00e1 margen para bajar la tasa de inter\u00e9s<\/p>\n<\/div>\n

“Igual no descarto m\u00e1s subas, en caso de que ocurra alg\u00fan episodio de extrema volatilidad cambiaria. Lo menos probable es una baja de la tasa, porque nada indica que la inflaci\u00f3n desacelere considerablemente”<\/span>, especul\u00f3.\n<\/p>\n

Con la misma lectura, Giacoia<\/strong> plante\u00f3 que “si la inflaci\u00f3n sigue sin desbocarse es probable que (la tasa de 97%) llegue as\u00ed hasta diciembre; espacio para bajarla creo que no hay porque correr\u00eda el riesgo de que se disparen los d\u00f3lares de mercado”.\n<\/p>\n

G\u00e1ndara <\/strong>tambi\u00e9n cree que el BCRA “no podr\u00e1 bajar la tasa porque va a preferir sostener la brecha”, al advertir que un descenso del rendimiento del plazo fijo “abre una puerta a la suba de los d\u00f3lares paralelos”.\n<\/p>\n

Scialabba<\/strong> concord\u00f3 que “de ac\u00e1 a agosto, incluso a octubre, ser\u00eda una jugada muy riesgosa probar reducir las tasas de inter\u00e9s, lo m\u00e1s probable es que no suceda eso, siempre y cuando las PASO no arrojen alg\u00fan resultado inesperado”.\n<\/p>\n

Por su parte, el economista Federico Glustein<\/strong> tambi\u00e9n aludi\u00f3 a que “nuevas subas o bajas de tasas depender\u00e1 del escenario post PASO<\/span>, donde los mercados pueden reaccionar, y los movimientos del d\u00f3lar ser\u00e1n fundamentales”.\n<\/p>\n

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“La intervenci\u00f3n en el mercado cambiario implica una mayor emisi\u00f3n monetaria y por ende, m\u00e1s inflaci\u00f3n. Si se diera un salto en las cotizaciones, sin dudas habr\u00e1 suba pero si el d\u00f3lar se controla y la inflaci\u00f3n baja, podr\u00eda aplicarse un descenso en las tasas”, explic\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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