{"id":10413,"date":"2023-05-14T21:30:00","date_gmt":"2023-05-14T21:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=10413"},"modified":"2023-05-14T21:30:00","modified_gmt":"2023-05-14T21:30:00","slug":"la-inflacion-podria-superar-9-en-mayo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economiapoliticacba.com\/?p=10413","title":{"rendered":"La inflaci\u00f3n podr\u00eda superar 9% en mayo"},"content":{"rendered":"<p><span class=\"date\">14 mayo de 2023<\/span> <\/p>\n<ul>\n<li>Tasa de inflaci\u00f3n de noviembre 4,9%<\/li>\n<li>Diciembre 5,1%<\/li>\n<li>Enero 6%<\/li>\n<li>Febrero 6,6%<\/li>\n<li>Marzo 7,7%<\/li>\n<li>Abril 8,4%<\/li>\n<\/ul>\n<p>La <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/tags\/inflacion-t294\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">inflaci\u00f3n<\/a> de abril (8,4%) deja un piso alto para mayo dejando lejos la proyecci\u00f3n de 60% anual prevista en el presupuesto de 2023.<\/p>\n<p>De acuerdo a <strong>Econviews<\/strong>, la inflaci\u00f3n aceler\u00f3 por quinto mes consecutivo en una escalera que empieza con el 4,9% de noviembre y seguramente <strong>agregue otro escal\u00f3n en mayo tras el salto de los d\u00f3lares paralelos y los ajustes en gas y electricidad.<\/strong><\/p>\n<p>El rubro que m\u00e1s subi\u00f3 en el mes fue vestimenta y calzado (+10,8%), que encabez\u00f3 el ranking de subas en 11 de los \u00faltimos 40 meses. Le siguieron alimentos y bebidas (+10,2%), sobre todo las verduras que aumentaron 22% en el GBA. Restaurantes y hoteles (+9.9%) y equipamiento y mantenimiento del hogar (+8.6%) tambi\u00e9n subieron m\u00e1s que el \u00edndice general.&nbsp;<\/p>\n<p>Por incidencia, alimentos y bebidas explic\u00f3 2,74 puntos del 8,4% mensual, seguido por vestimenta (1,07 puntos) y restaurantes y hoteles (0,89 puntos).<\/p>\n<p>Respecto a lo que est\u00e1 impulsando esta inflaci\u00f3n &#8220;ochentosa&#8221;, la consultora detall\u00f3: <mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Los desequilibrios monetarios y fiscales, mucho menores a los de esa d\u00e9cada, no alcanzan para explicar la aceleraci\u00f3n de 4-5% a 8-9% en los \u00faltimos meses. Ante un doble shock de oferta, la sequ\u00eda y el cepo reforzado a las importaciones, los precios se ajustan para reflejar la escasez de d\u00f3lares y de bienes y el pass-through de los tipos de cambio paralelos a la inflaci\u00f3n gana peso&#8221;<\/mark>.<\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\"> <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/abril-ingresaron-mas-585000-turistas-extranjeros-n62395\" title=\"Abril: ingresaron m\u00e1s de 585.000 turistas extranjeros\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/la-inflacion-podria-superar-9-en-mayo.webp\" alt=\"Abril: ingresaron m\u00e1s de 585.000 turistas extranjeros\" loading=\"lazy\"><\/a> <\/div><\/div>\n<p>&#8220;Y ah\u00ed s\u00ed aparecen los mecanismos de indexaci\u00f3n y acortamiento de contratos que fortalecen la inercia. <strong>Las comparaciones con 1989 nos parecen prematuras, pero <\/strong><mark class=\"marker-yellow\"><strong>hoy el riesgo de un desbande es mayor que hace un par de meses&#8221;, <\/strong>agreg\u00f3.<\/mark><\/p>\n<h2><strong>Inflaci\u00f3n r\u00e9cord sin salto cambiario<\/strong><\/h2>\n<p>No es novedad que desde la salida de la pandemia la inflaci\u00f3n viene pisando el acelerador. Lo que s\u00ed cabe destacar es que esta din\u00e1mica ocurre <strong>a\u00fan sin un ajuste discreto del <\/strong><a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/tags\/tipo-cambio-t1208\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>tipo de cambio.<\/strong><\/a><\/p>\n<p>&#8220;En los \u00faltimos 10 a\u00f1os los fogonazos inflacionarios supieron tener lugar luego de un ajuste en el precio oficial del d\u00f3lar. Los ejemplos grabados a fuego incluyen la devaluaci\u00f3n en 2014 de la mano de F\u00e1brega y Kicillof, la unificaci\u00f3n cambiaria de 2015, la crisis de las LEBAC de 2018 y el d\u00eda posterior a las PASO de 2019&#8221;, se\u00f1al\u00f3 la consultora GMA Capital.<\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\"> <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/gabriel-rubinstein-tras-84-abril-la-intranquilidad-cambiaria-impulso-subas-precios-n62392\" title=\"Gabriel Rubinstein, tras el 8,4% de abril: &quot;La intranquilidad cambiaria impuls\u00f3 subas en precios&quot;\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/la-inflacion-podria-superar-9-en-mayo-1.webp\" alt=\"Gabriel Rubinstein, tras el 8,4% de abril: &quot;La intranquilidad cambiaria impuls\u00f3 subas en precios&quot;\" loading=\"lazy\"><\/a> <\/div><\/div>\n<p>&#8220;Esta incongruencia es costosa. <mark class=\"marker-yellow\">La contracara de ajustar el tipo de cambio constantemente por debajo del aumento de precios implica una evidente apreciaci\u00f3n que repercute en la capacidad de acumular reservas. El d\u00f3lar oficial fue uno de los precios que menos fue actualizado en la econom\u00eda desde fin de 2019. Tal es as\u00ed, que a\u00fan contemplando la inflaci\u00f3n internacional, la apreciaci\u00f3n real acumulada desde diciembre de 2019 alcanz\u00f3 27%&#8221;,<\/mark> indic\u00f3 en un informe.<\/p>\n<figure class=\"image\"><img loading=\"lazy\" width=\"100\" height=\"100\" class=\"cst_img\" src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/la-inflacion-podria-superar-9-en-mayo-2.webp\" alt><figcaption>&nbsp;<\/figcaption><\/figure>\n<p>&#8220;El Gobierno desde hace unos meses quiere compensar este d\u00e9ficit con una actualizaci\u00f3n del precio mayorista del d\u00f3lar, pero que a\u00fan no le hace sombra a la marcha del IPC. <strong>La aceleraci\u00f3n de las microdevaluaciones y los anuncios de nuevos tipos de cambio diferenciales ponen en evidencia que, bajo la cotizaci\u00f3n actual, las cuentas externas no cierran&#8221;<\/strong>, agreg\u00f3.<\/p>\n<div class=\"rela\">\n<div class=\"pic\"> <a href=\"https:\/\/eleconomista.com.ar\/economia\/la-inflacion-abril-fue-84-n62389\" title=\"La inflaci\u00f3n de abril fue 8,4%\"><img src=\"http:\/\/economiapoliticacba.com\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/la-inflacion-podria-superar-9-en-mayo-3.webp\" alt=\"La inflaci\u00f3n de abril fue 8,4%\" loading=\"lazy\"><\/a> <\/div><\/div>\n<p>No obstante, GMA destac\u00f3 dos puntos al respecto: &#8220;En primer lugar, incluir bienes que se consumen a nivel local en el d\u00f3lar agro afectar\u00eda m\u00e1s al IPC que incluyendo solo a la soja, un producto que se exporta casi en su totalidad. <mark class=\"marker-yellow\">Es decir, m\u00e1s productos de la mesa de los argentinos se encarecer\u00edan en pesos&#8221;.<\/mark><\/p>\n<p>&#8220;Por otro lado, darle mayor impulso al crawling peg tambi\u00e9n retroalimentar\u00eda la nominalidad. El tipo de cambio pasar\u00eda a convertirse en un factor end\u00f3geno de inflaci\u00f3n. Esta es la raz\u00f3n principal por la que desde la pol\u00edtica se oponen a un salto discreto del tipo de cambio. <mark class=\"marker-yellow\">Sin un programa que ayude a anclar expectativas, el ajuste del d\u00f3lar oficial se trasladar\u00e1 directamente a precios casi de manera instant\u00e1nea&#8221;<\/mark>, agreg\u00f3.<\/p>\n<h2><strong>\u00bfQu\u00e9 se espera para mayo?<\/strong><\/h2>\n<p>Seg\u00fan Invecq, el panorama para el mes de mayo luce igual o m\u00e1s negativo, y <strong>dif\u00edcilmente se pueda ver una tasa mensual por debajo del 8%.<\/strong><\/p>\n<p>Para la consultora hay que tener en cuenta dos factores: &#8220;En primer lugar, una cuesti\u00f3n metodol\u00f3gica. Dado que la medici\u00f3n del IPC se hace con promedio mensual de precios, la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de abril -que se dio fundamentalmente en la segunda quincena del mes- deja un &#8216;arrastre inflacionario&#8217; importante para el promedio de mayo. Y esto es as\u00ed porque la corrida cambiaria en los mercados paralelos, al igual que la aceleraci\u00f3n del crawling-peg oficial (que lleg\u00f3 a superar el 8% mensual para desacelerarse nuevamente al 6%-7% actual), tuvo lugar en la tercera y cuarta semana del mes pasado (por eso el promedio mensual de variaci\u00f3n de los paralelos da solo 10%)&#8221;.<\/p>\n<p>&#8220;En segundo lugar, los datos de alta frecuencia dan cuenta de una aceleraci\u00f3n fuerte de la tasa de inflaci\u00f3n durante la primera semana de mayo. \u00bfEstamos ante un nuevo escal\u00f3n permanente del ritmo de precios? Ya pasamos del 5% al 6,5%&#8230; \u00bfestamos instalados ahora en el 8% mensual? Pueden parecer movimientos peque\u00f1os, pero<strong> en t\u00e9rminos anualizados estos saltos significan pasar de una tasa anual de 80% a 113%, y luego a 150%&#8221;,<\/strong> afirm\u00f3.<\/p>\n<p>&#8220;Los rubros con mayor impacto en el promedio de precios para este \u00faltimo mes fueron los de indumentaria, y los de alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas. En la comparaci\u00f3n interanual ambos rubros vuelven a aparecer en los primeros puestos (lo que indica que el mes de abril no fue una excepci\u00f3n), acompa\u00f1ados tambi\u00e9n por los precios de restaurantes y hoteles&#8221;, agreg\u00f3.<\/p>\n<p><mark class=\"marker-yellow\">&#8220;Un fen\u00f3meno que sigue tomando fuerza es la distorsi\u00f3n de precios relativos. <\/mark>Para el mes en cuesti\u00f3n, mientras que el precio de la indumentaria subi\u00f3 10,8%, las bebidas alcoh\u00f3licas subieron solo 3,8%. En t\u00e9rminos anuales, mientras que el rubro con mayor suba marca un aumento del 126,6%, los servicios de comunicaci\u00f3n avanzan al 81% anual. Una distancia de m\u00e1s de 40 puntos porcentuales entre dos rubros de la canasta de consumo&#8221;, concluy\u00f3.<\/p>\n<p>En este contexto, seg\u00fan Invecq <strong>los salarios reales tienen pr\u00e1cticamente probabilidad nula de recuperarse.<\/strong><\/p>\n<p>En tanto, Econviews asegur\u00f3: &#8220;<mark class=\"marker-yellow\">Creemos que este mes la inflaci\u00f3n puede dar arriba de 9%<\/mark>. La falta de anclas y la indexaci\u00f3n consolidan un piso 8% para el resto del a\u00f1o, de manera que ajustamos nuestra proyecci\u00f3n para 2023 de 135 a 150%. La interanual de abril marc\u00f3 108,8%, un nuevo m\u00e1ximo desde la salida de la h\u00edper&#8221;.<\/p>\n<p>&#8220;En el REM de abril solo el 10% m\u00e1s pesimista cre\u00eda que la inflaci\u00f3n podr\u00eda cerrar el a\u00f1o arriba de 150%. Las proyecciones se mandaron entre el 26 y el 28 de abril, por lo que la devaluaci\u00f3n de 19% del blue forma parte del c\u00e1lculo. Pero el mercado se viene quedando corto mes tras mes. Despu\u00e9s de un 2022 en el que err\u00f3 en partes iguales por arriba y por abajo, en 2023 subestim\u00f3 la inflaci\u00f3n mensual por 0.6 puntos en promedio y casi un punto en abril&#8221;, agreg\u00f3.<\/p>\n<p>&#8220;Mismo<mark class=\"marker-yellow\"> en nuestra nueva proyecci\u00f3n de 150%, que parte de un escenario base sin devaluaci\u00f3n abrupta ni crisis pol\u00edtica, los riesgos son al alza. <\/mark>Los bonos tasa fija a octubre (TO23) rinden 163% y las lecer a fines de septiembre (X18S3) 2%, lo que da una inflaci\u00f3n breakeven de 158%. Hoy nos parece demasiado, pero no es un escenario a descartar&#8221;, consider\u00f3.<\/p>\n<p>En cuanto a los salarios, la consultora dijo que corren de atr\u00e1s a la inflaci\u00f3n, pero no tanto, porque <strong>el universo formal est\u00e1 cada vez m\u00e1s indexado.<\/strong><\/p>\n<p>La norma pas\u00f3 de 4 aumentos por a\u00f1o en 2021, a 8 en 2022, y en lo que va de 2023 algunos gremios como la UOCRA o comercio tuvieron aumentos todos los meses.<\/p>\n<p>La mayor\u00eda de las paritarias vigentes se firmaron en marzo o abril y rigen solo hasta junio, con pautas trimestrales de 20 a 30%. El mi\u00e9rcoles el Indec inform\u00f3 que los salarios subieron 10,1% en marzo, un n\u00famero cercano al 9.8% del \u00edndice RIPTE, y 102% en el \u00faltimo a\u00f1o.<\/p>\n<p>Seg\u00fan el \u00edndice de Econviews, que sigue a los principales gremios,<strong> subir\u00e1n otro 8-9% en abril llegando a 105% interanual.<\/strong><\/p>\n<p>&#8220;Nuestra estimaci\u00f3n es que <mark class=\"marker-yellow\">el salario real caer\u00e1 2.5% este a\u00f1o, despu\u00e9s de haber cerrado 0,3% arriba en 2022.<\/mark> Aunque con una inflaci\u00f3n en la que se pone el foco en la frecuencia semanal, deflactar datos mensuales no capta en su totalidad el deterioro de los ingresos. Los grandes perdedores son los informales, cuyos salarios subieron 81% interanual al \u00faltimo dato de marzo&#8221;, proyect\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>14 mayo de 2023 Tasa de inflaci\u00f3n de noviembre 4,9% Diciembre 5,1% Enero 6% Febrero 6,6% Marzo 7,7% Abril 8,4% La inflaci\u00f3n de abril (8,4%) deja un piso alto para mayo dejando lejos la proyecci\u00f3n de 60% anual prevista en el presupuesto de 2023. 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