En un día dominado por la intervención estatal, tanto afuera como adentro, los mercados de todas partes tuvieron una reacción corta que en general se da siempre en plazos algo más largos: hay pérdida de valor en las monedas de todos lados, al tiempo que los precios de las cosas parecen que están subiendo en bloque.
Con los ojos de los operadores navegando de pantalla en pantalla, salvo el petróleo que fue para abajo, luego todo subió: treparon las acciones, anotaron aumentos el oro, la plata, el cobre, el aluminio, el níquel, todos los granos e incluso las criptomonedas. Y este empinamiento de valores hizo que un analista gritara “¿qué pasa?” y otro le contestó: ¡son las monedas que bajan, estúpido!
Por supuesto, abordando primero los mercados grandes que son los que mueven todo el bloque de cotizaciones mundiales, la amenaza del secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent de utilizar completo el US$ 1 B que tiene en la cuenta corriente de la Tesorería norteamericana hizo que los precios de los bonos estadounidenses tuvieran una mínima suba en el valor contado, por lo que sus tasas a vencimiento anotaron un consecuente descenso, muy bajo, por cierto.
Y en lo que hace al mercado argentino en particular, los operadores estuvieron con las antenas bien paradas para ver qué movidas ocultas está haciendo el ministro Luis Caputo, al que se lo ve cada día más nervioso. Y una muestra de eso es que el jefe del equipo económico Caputo no quiere quien le escriba: pide que haya una ley que castigue a los periodistas que publiquen información “para él” sin sustento.
Detrás de eso, dentro de un gobierno libertario, que dice que el mercado es el que debe determinar todo, los operadores se percataron de varios movimientos realizados hoy en dupla por Economía y un BCRA que opera en línea con Caputo, sin independencia, cuando mañana se votará en el Congreso justamente la reforma de la carta orgánica para que ocurra todo lo contrario.
¿Qué cosas le cayeron mal al mercado? Hoy continuó la presión cambiaria, con inversores que se siguen yendo de los pesos, comprando dólares para atesorar, fuera de los bancos, en el colchón o en cajas de seguridad, por más que se pierda dinero con esa movida por la persistente inflación en EE.UU.
Frente a esa presión, en la apertura de hoy el dólar mayorista volvió a escaparse, tocando en algún momento los $1515, pero se empezaron a observar operaciones grandes orquestadas desde el BCRA por cuenta y orden del Tesoro. Eso hizo que al cierre de las operaciones el mayorista (con el que se negocia el 80% de las operaciones cambiarias) retrocediera desde ese pico, pero igual quedara algo por encima del cierre anterior, tras 10 meses de techo de $ 1500: por lo que hoy terminó en un nuevo récord nominal histórico.
Al mismo tiempo, con una gran masa de endeudados, hubo inquietud en el equipo económico, por lo que el BCRA abrió el grifo de los pesos en los REPO a un día, por lo que desde el 28% anual al que había subido el viernes, bajó hoy en la apertura al 18%, pero al cierre de los negocios quedó estacionada en la zona del 21%.
Además de esa intervención, preparándose para la licitación de deuda del jueves, el secretario de Finanzas Federico Furiase siguió instrucciones y realizó un canje intra estatal: el Tesoro le entregó al BCRA el bono BONCAP T30J7 (con vencimiento en junio de 2027) a cambio de la LECAP S31G6 que vence a fin de mes por un valor de $1,5 B. Gracias a este canje intra estado, el vencimiento para la licitación de deuda de este jueves bajó de $ 13,9 B a $ 12,4 B.
Lentamente, este tipo de movidas con clara intervención estatal está haciendo que operadores, analistas e inversores se vayan poniendo cada vez más cautos. En consecuencia, los bonos argentinos en promedio siguen sin fuerza, el riesgo vuelve a subir, con un escenario en el que los Bonares y Globales ya no dominan los mayores volúmenes operados.
Hoy, tal como ya vino sucediendo últimamente, el bono más operado del mercado, con amplia ventaja sobre los demás, es el bono dual TVE8X, que vence el 31 de enero de 2028. Este papel, con vencimiento post electoral, o sea para la mochila del Presidente que suceda al actual mandato de Milei, muestra a los inversores moviéndose en un título que evoluciona según el tipo de cambio oficial o según CER + margen, es decir no en pesos a tasa fija.
Y, como resabio de todo este movimiento se está viendo que la agresiva campaña electoral, con una oposición que está realizando todo tipo de declaraciones para asustar a los inversores y que a este Gobierno le vaya mal, está funcionando, ya que los que ponen dinero en la Argentina abandonan cada vez más cosas.
Hoy, por ejemplo, con retraso, el Colegio de Escribanos de la Provincia de Buenos Aires entregó el dato del monto operado en julio. Y lo que sobresale de eso es que, tanto en CABA como en Provincia, los inmuebles dejaron de subir. Luego de un gran aumento de valor en dólares desde que Milei asumió el poder, la escritura promedio hizo pico en Capital y Provincia en los primeros meses de este año, pero desde ahí los valores se vienen apagando.
En datos concretos, en la medición de julio contra junio los precios en dólares bajaron 3% en CABA y 2,1% en Provincia de Bs. As. Al tiempo que si se mide julio de este año contra julio 2025 los precios en dólares aún están con subas anualizadas: subieron 3,6% anual en CABA y 1,9% anual en Provincia de Bs. As.
Con toda esta situación de fondo, en el mercado local se vio hoy un día en el que los dólares libres estuvieron dominados, con leve suba para los dólares oficiales. Pero la situación hizo que el BCRA realizara la menor compra diaria desde enero a esta parte (salvo un día en el que no compró), pero como el oro subió y como las importaciones están flojas (por la economía real frenada) al final del día la autoridad monetaria sumó reservas por US$ 136 M, hasta casi US$ 51.000 M brutos, el mayor nivel en 7 años.
Mientras tanto, los bonos argentinos se movieron muy poco, pero las fuertes oscilaciones por la promesa de Bessent de comprar bonos de Tesoro de EE.UU. entre el 9 de setiembre y el 4 de noviembre (en las 8 semanas previas a la elección de medio término norteamericanas) hicieron que el riesgo país argentino subiera otras 3 unidades hasta 512 puntos básicos.
Y los papeles privados, con los inversores de todas partes abandonando el efectivo, tuvieron un día de suba en Wall Street, en San Pablo, en México y también en Buenos Aires, con ADR argentinas mixtas en NY, con el destacado de que sufrieron YPF y Pampa Energía, porque el petróleo perdió precio, con el CEO de YPF, Horacio Marín, que deslizó una frase, clásica en la Argentina: “los operadores internacionales ven a futuro el precio del petróleo para abajo, pero cuando le preguntaron si alguna vez ¿bajará la nafta en Argentina? Marín contestó: “Eso dependerá del tipo de cambio, YPF no es una empresa para dar subsidios”.
Pero, el gran joystick del mercado global lo tuvo obviamente Bessent, y su amenaza de usar dólares crocantes para levantarle el precio contado a los bonos del Tesoro norteamericano, y con eso bajar las tasas de interés, algo que desvela al Trump preelectoral. Frente a eso, hubo una leve baja para las tasas largas de EE.UU.: se pagó 4% anual a 1 año de plazo, 4,3% anual a 5 años, 4,6% anual a 10 años y 5,2% anual a 30 años. Y, con eso, en el exterior el dólar subió 0,1% en Chile, no cambió en China y Japón, pero bajó 0,1% contra el euro y el mexicano y 0,2% contra la libra, el franco suizo y el real.
En el mercado cambiario local, con el blue quieto y los dólares financieros mixtos, los dólares oficiales siguen con leve suba, en un mes de agosto en el que los dólares libres no le lograron sacar ventaja a la tasa de interés. En el mercado se detectó que el BCRA operó por cuenta y orden del Tesoro, para ponerle un techo al dólar mayorista y que no subiera demasiado. Así, con el dólar oficial a $ 1531,07, el BCRA compró apenas US$ 9 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria sumó reservas por US$ 136 M hasta casi US$ 51.000 M brutos, el mayor nivel desde 2019, cuando Macri se empezó a despedazar por ser vencido por los Fernández.
De ese modo, hoy el dólar oficial subió $ 2,66 hasta $1531,07, el dólar blue no cambió y siguió a $ 1565, el dólar senebi subió $ 4,06 hasta $ 1539,57, el dólar mep subió $ 1,91 hasta $ 1541,32 y el contado con liqui bajó 51 centavos hasta $ 1602,26. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 2% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 6%.
Hubo liberación de pesos de parte del BCRA porque la carga mensual de pago de deuda de las familias subió en un año y medio del 10 al 24% de los ingresos. Y hoy, en conferencia de prensa, el vocero de Milei, Adrián Ravier, en vez de enfocarse en los problemas de los endeudados culpó del inconveniente al mal manejo de los bancos al conceder créditos a tasas impagables, destacando que “me sorprende que la izquierda quiera que el Estado ponga plata y salve a los bancos que prestaron mal”.
Frente a eso, con liberación de pesos para que las tasas bajen, hubo un leve descenso en el interés de los plazos fijos: por plata chica el premio siguió en 20,2% anual (16% en bancos grandes y 24% en bancos chicos) pero por plata grande el interés bajó de 28,5 a 28,1% anual.
En títulos públicos, mientras tanto, en la apertura estuvo todo para arriba, pero al conocerse el canje intra Estado y la intervención desde el BCRA para ponerle techo al dólar mayorista, la tónica cambió, y los bonos argentinos operaron con bajo volumen, con poco movimiento en las cotizaciones y con un riesgo país subió otras 3 unidades hasta 512 puntos básicos.
Este jueves la secretaría de Finanzas realizará una nueva licitación de deuda para cubrir vencimientos, que tras el canje intraestatal de hoy, quedó en la zona de los $ 12,4 B. En el llamado de pasado mañana Finanzas ofrecerá tres papeles a tasa fija: una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de noviembre de 2026 (S30N6 – reapertura), una letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 29 de enero de 2027 (nueva) y un bono del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 31 de mayo de 2027 (T31Y7 – reapertura). Habrá un papel que ajusta por inflación: la letra del tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento vencimiento 29 de enero de 2027 (X29E7 – reapertura). Y un papel atado al dólar: la letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de octubre de 2026 (D30O6 – reapertura).
En papeles privados, además de haber un abandono del efectivo, hay expectativa porque tras el cierre de mañana se conoce el balance trimestral de Nvidia, la empresa de mayor capitalización bursátil, y hoy logró subir 2%, tras 7 caídas consecutivas. Con eso como fondo hoy hubo cierre en verde en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow y el S&P subieron 0,3% y el Nasdaq avanzó 0,7%. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 1,6% y la bolsa de México mejoró 0,8%.
En el mercado bursátil local también hubo un día de alivio. Se conoció que el Grupo Financiero Galicia tuvo en el 2°T26 una ganancia neta de $ 258.322 M, con una suba del 12% respecto de los números del 2°T25, pero eso se conocía al cierre de esta edición y los operadores estaban leyendo la letra chica de ese estado contable.
Pero más allá de eso, con $ 74.050 M operados en acciones y $ 267.801 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires terminó hoy con una suba del 0,5%. Mientras que las ADR argentinas en NY finalizaron mixtas, con suba del 1 al 2,5% para Supervielle, Mercado Libre, Galicia, Central Puerto y Macro; y con baja del 1 al 2% para YPF, Bioceres y Pampa E.
Finalmente, en commodities, el petróleo bajó 3,5%. Los metales preciosos siguieron para arriba. Los metales básicos continúan firmes. En Chicago todos los granos subieron, especialmente el maíz. En Rosario hubo pocos movimientos, pero con alza para la soja. Y los que siguen consolidándose son las criptomonedas, aunque hoy con una firmeza no tan grande, ya que subieron mucho en dos meses: el bitcoin subió otro 0,4% con avances menores para el resto de los valores de ese panel.
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