Con costos y estrategias absolutamente desiguales, la Guerra en Irán se sigue desarrollando y frente a un mundo que siente riesgo de entrar en estanflación a la vuelta de la esquina, estos pocos días de bombardeos y de bloqueo del Golfo Pérsico, en el estrecho de Ormuz, está dejando grandes ganadores y perdedores.
Hasta fines de enero el mundo presentaba un cuadro de situación bien concreto: dólar mundial en baja, récords sucesivos tanto para el oro como para la plata y para varias Bolsas del planeta, criptomonedas para abajo, con granos y metales básicos en tendencia prácticamente lateral, es decir con pocas variantes.
Pero entre febrero y lo que va de marzo, todas las variables se dieron vuelta. Lo que tuvo más impacto fue, naturalmente el petróleo, que casi duplicó su valor de 55 a 102 dólares por barril. Pero además del petróleo hay otras variables inesperadas que también están muy para arriba: hay suba consistente para los granos y llamativo avance del dólar mundial contra casi todas las monedas. Al tiempo que los bonos de todas partes están en general débiles, las Bolsas están perdiendo casi todo lo que habían ganado últimamente. E, inesperadamente, lo que está resucitando es el Bitcoin y otras criptomonedas.
Ahora bien, para sorpresa de propios y extraños, otro de los valores que increíblemente está siendo muy beneficiado en todo este escenario es nada menos que el peso argentino. A nivel local todos los dólares siguen muy flojos, pese a la inflación persistente. Al punto que en lo que va de 2026 el dólar sube casi 3% contra el euro, 2% contra el yen y la libra y 1,6% en Chile, Pero el billete verde cede 0,1% en México, 1,5% en China, 3% en Brasil y tiene un notable derrape del 4,5% en Argentina.
Y, mientras el dólar oficial retrocede en el mercado local, los que están haciendo carry trade con tasas de entre 2,1 y 2,4% mensual se están alzando por ahora con grandes ganancias en dólares. Pero, como contracara, esos fondos están perdiendo terreno contra la inflación. O sea, los que tienen pesos en los bancos están ganando si hacen la cuenta en dólares, pero van perdiendo poder de compra, en una jugada que nadie puede asegurar cuánto tiempo más va a durar.
El pulso de hoy fue el mismo. A nivel internacional el petróleo siguió mandando, con una nueva suba. Y, atado a los petrodólares, ya que cada vez más barriles se transan en moneda norteamericana, el dólar global volvió a avanzar en todas partes. Mientras que a nivel local los dólares estuvieron mixtos, con el BCRA comprando dólares, pero perdiendo reservas (por oro en baja y pago de deudas). En tanto que los bonos se movieron poco, pero el riesgo sigue firme. Y, al compás de otro día rojo en Wall Street y Bolsas de todas partes, la Bolsa porteña también sufrió, con una caída en bloque de hasta el 14% en las ADR argentinas en NY.
La situación de un petróleo tan firme, y sin que nadie pueda asegurar cuánto tiempo más va a durar el conflicto, el precio de la gasolina sigue subiendo en EE.UU. y la inflación norteamericana tiene riesgos de volver a subir. Al punto que la herramienta CME FedWatch (una aplicación que anticipa lo que puede pasar con los fondos federales norteamericanos) determinó que la probabilidad de recorte de tasas en la Fed es consistente recién a partir de diciembre, dentro de nueve meses.
Con ese indicador en el medio, hubo una extraña ruptura en las tasas de EE.UU., ya que bajaron las más cortas, pero subieron las más largas: se pagó 3,6% anual a 1 año de plazo, 3,9% anual a 5 años, 4,1% anual a 10 años y 4,9% anual a 30 años. Y eso determinó que en el exterior el dólar terminara subiendo 1,6% en Brasil, 0,9% contra la libra, 0,8% contra el euro, 0,7% en México y Suiza, 0,4% contra el yen y bajó 0,1% en Chile.
Sin embargo, mientras el dólar global se sigue afirmando, el mercado cambiario local sigue horizontal, como si la alta inflación de febrero y lo que se espera para marzo no tenga ninguna importancia. Con el dólar oficial a $1415,85, el BCRA compró US$ 45 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 190 M (por oro en baja y pago a organismos).
Y los dólares locales tuvieron distintas respuestas. El dólar oficial cedió $3,23 hasta $1415,85, el dólar blue bajó $5 hasta $1415, el dólar senebi bajó $0,72 hasta $1428,44, el dólar mep subió $7,31 hasta $1422,72 y el contado con liqui saltó $12,44 hasta $1472,22. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 0% y la brecha entre ccl y mayorista fue del 5%.
Después del IPC de febrero y de la buena licitación de deuda del jueves, persiste una lenta baja de la tasa de los plazos fijos: por plata chica el premio bajó de 26,5 a 26,4% anual (21% en bancos grandes y 32% por plata chica) y Por plata grande se siguió pagando 35,8% anual.
En títulos públicos, mientras tanto, el panel sigue en zona de resistencia. Con buen volumen, los bonos argentinos subieron 0,3%, pero el riesgo país subió 23 unidades hasta 584 puntos básicos, siempre muy lejos de poder acceder al crédito voluntario internacional.
En papeles privados, producto de la incertidumbre y de la posibilidad de estanflación global, hubo otro día en rojo en la Bolsa de Nueva York, con baja del 0,3% para el Dow, descenso del 0,6% para el S&P y baja del 0,9% para el Nasdaq. En tanto que la Bolsa de San Pablo bajó 0,9% y la Bolsa de México bajó 0,6%.
Y esta vez el mercado bursátil local tampoco se salvó. Con $72.058 millones operados en acciones y 195.359 millones en cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 1,9%. Al tiempo que las ADR argentinas en NY anotaron una baja en bloque del 1 al 14% para Bioceres, Supervielle, BBVA, Macro, Galicia, Edenor, Telecom, Loma Negra, Central Puerto, IRSA, Pampa E y Mercado Libre.
Más allá de todos estos números, lo que manda sobre toda la tendencia es el precio de los commodities. Hubo una nueva suba del 1,6% para el petróleo, con el WTI a 97,60 dólares y Brent a 102 dólares. Los metales preciosos fueron para abajo. Los metales básicos también estuvieron en descenso. En Chicago el trigo pegó un salto, con fue día para el maíz, pero mal resultado para la soja. En Rosario solo sonrió el sorgo, con alza mínima para el trigo y bajas para el girasol y el maíz. Y, por último, el Bitcoin subió otro 1,8%, rompiendo una resistencia clave, con mejoras incluso más importantes para el resto de las criptomonedas.