2 noviembre de 2025
El 26 de octubre de 2025 marcó un punto de inflexión para la economía argentina. Con un resultado legislativo contundente, el oficialismo logró mantener su poder de bloqueo en el Congreso, disipando el riesgo sobre la disciplina fiscal y validando el rumbo económico.
Según el último informe de Invertir en Bolsa (IEB), la victoria oficialista “fortaleció la legitimidad del programa económico y habilita las condiciones políticas necesarias para avanzar en las reformas estructurales: laboral, tributaria y previsional”.
La reacción del mercado fue inmediata: el riesgo país cayó más de 600 puntos básicos y los activos argentinos vivieron un fuerte “re-pricing”. En apenas una semana, los bonos soberanos y las acciones locales se dispararon.
“El contundente acompañamiento de la sociedad al rumbo económico redunda en una baja del riesgo país y habilita las reformas”, resume IEB.
La macro que viene: más actividad, más pesos, más reservas
El informe señala que el 2025 electoral estuvo marcado por “ruido político, proyectos opositores que amenazaban la disciplina fiscal y una caída de la demanda de dinero”.
Con el nuevo escenario, IEB espera una reaceleración de la actividad económica y una normalización de tasas a medida que la confianza se reconstruye.
El estudio destaca que el BCRA no puede emitir para financiar al Tesoro ni volver a utilizar el “Punto Anker”, por lo que la monetización vía compra de reservas se presenta como la principal vía de expansión monetaria futura.
“La monetización vía compra de reservas es la vía alternativa para expandir el dinero sin violar la regla fiscal”, señalan desde la entidad.
En otras palabras: más dólares de respaldo y menos pesos sin sustento.
Bonos en dólares: el largo sigue rindiendo
En renta fija, el escenario luce atractivo. Los soberanos largos (GD35, GD38, GD41) ofrecen rendimientos en dólares de hasta 6,7% anual, con potencial de compresión adicional en spreads.
La parte corta, en cambio, luce menos interesante por su bajo cupón y escaso upside.
Dentro de los BOPREALs, IEB recomienda las clases C y D, mientras que en el segmento corporativo sobresalen YPF 34 (YM34D) y PLUSPE 32 (PLC4D), cuyos spreads aún superan la curva neoyorquina.
- “A pesar del rally, aún queda recorrido alcista, tanto en bonos como en acciones”, afirman.
Bonos en pesos: el turno del tramo largo
Los bonos en pesos también se vieron favorecidos tras el alivio electoral. La curva CER se aplanó tras una fuerte baja de tasas, y si la desinflación continúa, IEB prevé una compresión adicional en los bonos CER 2027.
En tasa fija, la entidad destaca el T15E7 y T30A7, que podrían beneficiarse de un desplazamiento vertical positivo si la inflación mensual sigue en descenso.
Los bonos duales, como el TTM26, ofrecen tasas TAMAR implícitas del 35%, aunque su upside dependerá más del vencimiento que de una suba inmediata de precios.
Acciones: rally post-electoral, pero aún con upside
El S&P Merval trepó 56% en dólares en la semana posterior a las elecciones, marcando la mejor rueda en más de tres décadas.
Pese a esa suba, IEB considera que las acciones argentinas siguen subvaluadas frente a la deuda soberana y mantienen potencial de alza adicional.
“El mayor poder político del oficialismo para avanzar con reformas da respaldo a un nuevo rally accionario”, plantean.
La entidad, sin embargo, advierte que el beta argentino sigue siendo alto: una eventual postergación de la baja de tasas de la Fed podría gatillar una corrección técnica de corto plazo.
En su cartera modelo, IEB realizó rotaciones sectoriales:
- Redujo exposición a bancos (SUPV, GGAL, BMA) y Oil & Gas (Vista Energy), ante la volatilidad del 3°T de 2025.
- Incrementó posiciones en Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), EcoGas (ECOG) y Transener (TRAN), empresas reguladas que se beneficiarían de tarifas regularizadas y flujos previsibles en un entorno pro-reformas.
El veredicto: la segunda ola del rally
El análisis de IEB sintetiza el ánimo del mercado: la primera ola del rally fue política; la segunda será reformista.
- Con el riesgo país en baja, expectativas estabilizándose y activos argentinos todavía rezagados frente a sus pares, la visión es clara: el ciclo alcista podría prolongarse.
“El rally post electoral aún no agotó su recorrido: los fundamentals de bonos y acciones siguen mejorando”, concluyen.