Los múltiples efectos derivados de la amplia derrota sufrida por La Libertad Avanza en las elecciones legislativas del 7 de septiembre en la provincia de Buenos Aires aceleraron los tiempos.
La diferencia de casi 14 puntos que obtuvo el peronismo en el distrito que concentra el 38% del padrón nacional puso en crisis el consenso que existía hasta hace dos semanas en el círculo rojo acerca de un triunfo claro del gobierno de Javier Milei en las elecciones nacionales del 26 de octubre, un resultado que iba a oficiar como un bálsamo para suavizar ajustes inevitables luego de los comicios.
Ya sin la fortaleza que le daba la expectativa electoral, en las últimas dos semanas el gobierno sufrió desde duras derrotas políticas en el Congreso hasta la profundización de la crisis financiera. Tras las elecciones bonaerenses, se derrumbaron los precios de bonos y acciones, los tipos de cambio financieros acumularon subas en torno al 12% y el Banco Central salió a sacrificar reservas escasas para evitar que el dólar mayorista perfore el techo de la banda.
En ese marco, Fernando Marengo, economista jefe y socio de BlackTORO Global Inv, y Carlos Ruckauf -ex ministro de Trabajo del gobierno de Isabel Perón, vicepresidente en el segundo mandato de Carlos Menem y gobernador de Buenos Aires desde fines de 1999 hasta su renuncia a comienzos de 2002, entre otros cargos- intentaron proyectar el complejo escenario argentino en una presentación organizada por la consultora Criteria con el título “El mensaje de las legislativas: ¿continuidad o punto de inflexión?”.
“En medio de un deterioro de las variables económicas que no deja de sorprender, básicamente hay que responder dos preguntas: ¿es defendible el techo de la banda cambiaria? ¿Se puede pagar la deuda?”, señaló Marengo. Para contestar el primer interrogante, el economista hizo un ejercicio con el supuesto de que los niveles de monetización caigan por debajo de los mínimos registrados el año pasado, que ya eran los menores desde la salida de la convertibilidad, más alguna corrida de depósitos en dólares. “Eso le podría costar unos U$S 22.000 millones al Banco Central para defender la banda. ¿Tiene ese poder de fuego? Sí. Tiene liquidez en dólares por más de U$S 27.000 millones y la decisión de defender el techo de la banda”, dijo Marengo. “Claramente puede seguir cancelando pesos contra dólares y seguir contrayendo la base monetaria al costo de una recesión económica”, agregó.
Marengo, quien desarrolló buena parte de su carrera de consultor junto a Ricardo Arriazu, consideró que el camino elegido por el gobierno para transitar las cinco semanas que restan hasta las elecciones es el correcto. “El gobierno amplio -Banco Central, Economía, Finanzas- empezó a dejar más pesos en la calle tras las elecciones y, con más pesos, bajó 10 puntos la tasa de interés para intentar relajar un poco la situación financiera, al tiempo que afirmó que si el tipo de cambio llegaba al techo de la banda, iba a vender dólares”, señaló. “Creo que es lo correcto porque cuando la gente quiere dólares, no hay tasa de interés que baje esa demanda”, añadió.
Ruckauf, que fue uno de los asistentes a las reuniones políticas convocadas de urgencia ayer en la Residencia de Olivos, coincidió en que el gobierno “defenderá el techo de la banda al costo que sea”. “Milei no es un león, es un toro miura: es un tipo que seguirá embistiendo, no va a retroceder nada”, agregó.
Además de defender el techo de la banda, Marengo consideró que el gobierno cuenta con algunos activos que podría utilizar para mejorar su posición de cara a las elecciones. “La reapertura del Ministerio del Interior y sentarse a hablar con gobernadores es un paso adelante”, dijo. “El gobierno no está dispuesto a negociar ir a déficit fiscal, pero sí a reducir el superávit a cero: hay medio punto del PBI que se podría invertir de acá a las elecciones”.
Escenarios del día después. Una vez transitadas las eternas cinco semanas que restan hasta los comicios, el panorama variará de acuerdo al resultado. Para Ruckauf, la bancada de la LLA en el Senado pasará de 6 a 17 miembros, mientras que en Diputados saltará de los 37 actuales a 66. “El gobierno tendrá pared de defensa porque con los legisladores propios más sus aliados contará con más de un tercio del total en cada cámara”, dijo. “El presidente se va a poder defender, pero no va a poder sacar leyes nuevas”.
No obstante, Ruckauf abrió la expectativa de un giro político tras el empoderamiento del jefe de gabinete, Guillermo Francos. “El triángulo de hierro se convirtió en un cuadrángulo con la entrada de una figura muy importante como Francos, que cree que incluso leyes como la reforma laboral se pueden sacar mediante un acuerdo con los gobernadores después de las elecciones de octubre“, dijo. “Francos ya consiguió algo importante: puso al ministro del Interior, el que tiene la chequera”, agregó. Sin embargo, señaló que el nuevo ministro Lisando Catalán solo llegará a acuerdos con gobernadores que demuestren ser aliados. “Es un costo, pero más bajo”, dijo.
En todo caso, ese escenario podría ser incluso más desafiante si el oficialismo finalmente obtiene un resultado electoral más modesto al que prevén la Casa Rosada y sus aliados. “Si no se revierten las expectativas, ninguna empresa y ningún país es sostenible”, señaló Marengo. “Si tienen que pagar el 100% de los vencimientos sin ningún tipo de financiamiento, todos quiebran, y Argentina no sería la excepción”.
En ese caso extremo, Ruckauf, quien fue canciller durante la presidencia de Eduardo Duhalde, cree que el gobierno de Milei tendría una carta para jugar a nivel internacional. “Para Donald Trump, que tiene la decisión de acabar con Lula, Milei es el hombre al sur del Río Bravo, no hay otro personaje al que quiera ayudar más”, dijo. “Obviamente, nadie come vidrio en la Casa Blanca, pero Milei sabe que va a tener un prestamista de última instancia”.
En la misma línea, Marengo consideró que un eventual financiamiento por parte del Tesoro de Estados Unidos es la bala de plata que tendría el gobierno contra la incertidumbre. “Ahora, si no lográs eso, claramente vas a tener una nueva crisis de deuda, vas a tener que evitar que se vaya el tipo de cambio porque si se va a la inflación, te quedarías sin programa anti inflacionario, y con eso creo que se acabaría el programa de gobierno”, concluyó.