Con otro miércoles con mucho ruido alrededor del Congreso, con toda la oposición de Javier Milei generando mucha presión usando como excusa a los jubilados (despedazados por todos y cada uno de los últimos gobiernos), el año electoral va llegando con paros de colectivos y de sindicatos de neumáticos; y, sin que lleguen novedades desde el FMI, la plaza financiera argentina también se va poniendo en contra. 

Otra vez, tal como sucede desde diciembre, el precio de los dólares libres siguió subiendo, hasta el mayor nivel de los últimos seis meses, a pesar de que el Banco Central vende dólares y quema reservas para evitar que el valor del billete verde se dispare. El blue quedó colocado bien por encima de los $1-300 pesos y como señal preocupante, el Banco Central perdió una gran cantidad de reservas, al punto de tener el menor nivel de divisas netas del último año.

Pero esta vez el día fue aún más grave que los anteriores porque a la presión alcista de los dólares libres se sumó la debilidad de los bonos argentinos, con riesgo país que no cede, y con una consistente baja en la Bolsa de Buenos Aires (que es la peor del mundo en lo que va del año) y con baja en bloque de hasta el 5% para los ADR argentinos en un Wall Street que volvió a resbalar, reflejando que el momento de alta inestabilidad no es sólo argentina.

Día a día la presión se va incrementando. Aparecen presiones que pueden servir como mecha para un escenario todavía más complicado, como enfrentamiento de barras en La Plata, con un peronismo que se parece a todo el espectro político, que aparece cada vez más fragmentado, como una interminable venecita, al punto de que como si viviéramos en un interminable Día de la Marmota se anotan 14 nuevos sellos electorales, entre los que resucita la vieja UCeDé, que a fines del siglo pasado tuvo a Álvaro Alsogaray como líder casi único.

En realidad, como si se tratara de infinitas frazadas cortas que no le llegan a tapar los pies a nadie, ningún sector quiere ceder privilegios que mantenía gracias al favor político o judicial. Y, a la espera de las condicionalidades que planteará el FMI para prestar fondos frescos, nadie quiere retroceder ni un solo centímetro.

Y, luego de que Milei prometiera en campaña que iba a hacer el ajuste con la casta, solo dos senadores plantearon que quieren seguir frenándose sus dietas, por lo que están por ratificar que cobrarán $ 9 millones por mes. En un momento en el que la Anses anuncia que las jubilaciones suben 2,4% en abril: por lo que la jubilación mínima queda en $ 285.820 más el bono de $ 70.000 (congelado desde abril último), cuando el Indec anunció que la canasta básica del jubilado costó en marzo $1.200.523, por lo que los adultos mayores cobrarán casi la cuarta parte de lo que necesitan y un mes más tarde. Y, por si eso no fuera todo, también se confirmó que la jubilación mínima es cobrada por 4,5 millones de jubilados, al tiempo que los que tienen jubilaciones de privilegio son el 4% del total y se llevan el 12% del gasto.

Ante semejante atrocidad de desequilibrios, con todo el equipo económico con la mirada clavada en Washington, para ver si los técnicos del FMI confirman que el board del organismo ya autorizó la ayuda, el dinero fresco. Y, si bien no se sabe nada en concreto, se sigue diciendo que habrá unos US$ 20.000 millones, de los cuales casi la mitad deberá ser destinado por el Tesoro a comprarle letras intransferibles al BCRA, para sanear su balance. Una cuarta parte sería un mero asiento contable para ir pagándole los vencimientos que el país tiene con el organismo multilateral. Y lo que quede podrá ser usado para pagar los US$ 4.500 millones que se les deben pagar el próximo 9 de julio a los bonistas que surgieron del último corte de manga de Guzmán, en la reestructuración de deuda de agosto de 2020.

Pero, por si todo esto fuera poco, este jueves habrá un complejo test para el equipo económico, ya que hay vencimientos de deuda en pesos por $9,2 billones, y como hay muchos inversores desensillando del carry trade para pasarse al dólar, porque temen que el Fondo imponga una nueva política cambiaria, con probable banda de flotación, será complejo que sea sencillo conseguir el roleo de todo lo que vence, y el Tesoro ya tiene mucho menos colchón de pesos ahorrados en el BCRA para utilizar por si la oferta no llega a cubrir el vencimiento.

Probablemente temiendo que la oferta no llegue a cubrir todo lo que vence, el ministro de Economía realizó una jugada para que la pulseada no sea tan empinada. Este miércoles convirtió a una Lecap en poder del BCRA que vencía en este momento y la cambió por una letra a tasa fija con vencimiento para el próximo 30 de junio, momento en el que supuestamente ya estará todo abrochado con el FMI.

Igual, para lograr captar la atención de los inversores, Caputo no ofrecerá este jueves papeles únicamente atados a tasa de interés, sino que presentará títulos ajustables por inflación y por tipo de cambio, lo cual le garantizará a los que los tomen que estarán protegidos por un paraguas en caso de que haya una supuesta devaluación que puede llegar a llevar al dólar oficial a la zona de los $1.400, tal como se está firmando en los contratos de dólar futuro más largos.

Y la jugada que prepara para este jueves Caputo tiene una variante agregada. No solo saldrá a tomar pesos, ofreciendo tres letras y dos bonos, sino que también saldrá a captar dólares, ofreciendo una letra y un bono. En detalle, para captar pesos, el menú presentado está compuesto por:

• Una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 28 de abril de 2025 (S28A5 – reapertura).
• Una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de mayo de 2025 (S30Y5 – reapertura).
• Una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 31 de julio de 2025 (S31L5 – reapertura).
• Un bono del Tesoro nacional en pesos “cero cupón” con ajuste por CER vencimiento 31 de octubre de 2025 (TZXO5 – reapertura).
• Y un bono del Tesoro nacional en pesos “cero cupón” con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (TZXM7 – reapertura).

Pero además, para ver si logra juntar dólares de alguna manera, el equipo económico sale a tomar dólares ofreciendo un bono y una letra, ofreciendo: 

• Un bono del Tesoro nacional vinculado al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de junio de 2025 (TZV25 – reapertura).
• Y una letra del Tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 16 de enero de 2026 (D16E6 – reapertura).

Por como se desarrolló el ambiente hasta bien cerrada la sesión de hoy, mañana continuará la presión sobre los dólares, comprometiendo todavía más las reservas del BCRA. Y a eso se irán agregando tensiones por los rumores que irán apareciendo a lo largo del día por el resultado que se obtendrá en la licitación.

Así, con la Argentina metida en un hervidero, el mundo tampoco ofrece un panorama para nada tranquilizador. En EE.UU., por el caos provocado por Trump con los aranceles, siguen sostenidas las tasas largas de la Fed: se pagó 4,1% anual a 1 año de plazo, 4,1% anual a 5 años, 4,3% anual a 5 años y 4,7% anual a 5 años. Y con ese premio, en el exterior el dólar subió contra todas las monedas: avanzó 0,5% en Brasil y Chile, 0,4% contra el euro, la libra y el yen, 0,2% en México y Suiza y 0,1% en China.

Y en el mercado cambiario argentino la tendencia alcista fue peor. Los dólares libres, sobre todo el blue, siguen subiendo y superan los $1.300. Con el dólar exportador a $1.141,83, el BCRA tuvo que vender US$ 48 millones en el mercado. Y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 195 millones (y van siete ruedas seguidas en las que Reconquista 266 perdió la friolera de US$ 1.842 millones). Con eso, el dólar blue subió 15 centavos hasta $1.310, el Senebi subió $5,97 hasta $1.306,47, el MEP subió $2,62 hasta 1.295,89 y el contado con liqui subió $3,02 hasta 1.301,27. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 19% y la del CCL con el mayorista de 21%.

Tratando de evitar que más “carrytradistas” dejen el peso para irse al dólar, los bancos le volvieron a subir la tasa a los plazos fijos grandes: mientras la tasa de política monetaria está en el 29% anual, por plazos fijos chicos se paga 26,7% anual, pero por plazos fijos grandes el premio ya llega al 31,35% anual. Con eso, y con la licitación en el medio, con doble volumen operado, los bonos argentinos bajaron 0,3% y el riesgo país bajó 1 unidad hasta 762 puntos básicos.

La inestabilidad castiga también a los papeles privados, aquí y en el exterior. Hubo un duro día en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow bajó 0,3%, el S&P cedió 1,2% y el Nasdaq cayó 2%. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 0,3% y la Bolsa de México bajó 0,8%.

Pero, tomando en cuenta la suba del dólar, el mercado bursátil argentino se va consolidando como el peor del mundo en el primer trimestre de este año, con una caída del 10% en dólares en lo que va de 2025. Este miércoles, con $ 74.298 millones operados en acciones y $119.055 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 1,9%. Al tiempo que los ADR argentinos mostraron una suba del 4% para Bioceres, pero luego hubo una baja en bloque del 1% al 5% para Mercado Libre, Loma Negra, Supervielle, Edenor, Central Puerto, Pampa E, Galicia, Macro BBVA, Cresud, IRSA, YPF y Telecom.

Y, por debajo de lo sucedido en monedas, bonos y acciones, las commodities también se mueven. Hubo una suba del 0,9% para el petróleo. Se anotó un freno para los metales preciosos. Los metales básicos estuvieron sin fuerza. En Chicago hubo descenso para todos los granos, sobre todo para maíz y trigo. En Rosario, en cambio, hubo mejoras para el maíz y para la soja. Y donde también estuvieron las luces apagadas fue en el mundo cripto, con una baja del 2,3% para el bitcoin, con descensos del 3% para el resto de los valores de ese panel.